公司坚持“差异化增值服务商”的战略定位，坚持业务拓展和合规风控并重的原则。业务特色较为鲜明，较早布局互联网金融。股权结构分散，主要股东为长沙九芝堂（集团）有限公司和涌金投资控股有限公司，均为民营企业，具有良好的市场化机制和执行有效的激励机制，能较好地适应证券行业创新环境。随着公司持续加大改革转型力度，未来业绩有望得到改善。
    经纪深化互联网转型，资本中介稳步推进
    公司较早布局互联网金融以实现经纪业务转型。2016 年零售业务以理财业务模式为突破，持续加强增值服务推广；互金业务完善线上综合金融平台服务功能，依托线下资源形成线上引流、线下服务的O2O 模式。2016 年股基交易量3.65 万亿元，市场份额1.43%，较2015 年提升15 个bp。全年实现经纪业务净收入15.1 亿元，同比-52%。资本中介业务稳步发展，2016 年末两融余额62.68 亿元，排名行业第37；市场占有率0.67%，与2015 年持平。全年股票质押业务市值396.7 亿元，同比+20%，排名行业第25；年末待回购金额32.9亿元。实现利息净收入6.83 亿元，同比-21%。
    投行在审项目数量居前，今年业绩有望加速释放
    投行业务以发达地区为主要市场，2016 年加快债券团队建设，持续拓展重点区域业务机会。加强内核水平，严控业务风险。全年股权主承销项目28 家，其中IPO 7 家；主承销金额294 亿元，同比+32%。债券主承销金额434 亿元，同比+76%。投行业务实现净收入13.05 亿，同比增长14%。截至2017 年4 月11 日公司IPO在审项目104 家，排名行业第6，其中已受理、已反馈、已披露更新、辅导备案登记受理项目共86 家，预计2017 年能维持较高增长。新三板重点开拓优质的挂牌及做市企业，截至2017 年4 月12 日累计完成推荐挂牌项目176 个，排名行业第21。
    资管积极创新布局完整生态圈，自营加强风险控制
    资产管理业务以产品创新为突破，不断丰富资管产品线，大力开发FOF、MOM等创新产品线。同时公司以PB 业务为主轴，不断完善泛资管生态圈建设。年末AUM 1504 亿元，同比42%；其中集合、专项规模415 亿元，同比60%。
    全年实现资管业务净收入1.75 亿，同比-28%。自营秉持稳健风格，严控投资风险，实现投资净收益5.29 亿元，同比-47%。
    资本实力扩充大幅打开业务空间，维持增持评级
    公司公告拟非公开发行不超过3.36 亿股，发行价不低于14.3 元，募集资金不超过48 亿元，定增方案于2017 年3 月14 日获证监会核准。定增资本金到位后将大幅提升资本实力，打开各项业务空间。根据2016 年业绩情况调整盈利预测及目标价，预计2017-19 年EPS 为0.48 元、0.57 元和0.65 元，对应PE 为29 倍、24 倍和21 倍，维持增持评级。
    风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。