本次招投标设定的首都机场免税经营权为8年。同时，根据首都机场招标标书中的相关规定，最终北京免税经营权的归属还得结合各投标单位的技术得分（约占比40%），由招标方首都机场及其招标公司另行公布。
    同时，根据DFE 报道，北京首都机场2015 年免税销售收入约41 亿元人民币，预计2016 年在45 亿元左右。T3 接待的国际旅客数量占机场整体约75%，预计T2 销售额10-12 亿，T3 则30-35 亿左右。 项目开标后，公司股价发生了较大的波动，我们认为主要受到以下两大因素的影响： 
    扣点率较高带来盈利能力存疑，但中免整体毛利提升意义更为重大 
    首先，从开标情况来看，中免T2 标段所投保底金额以及扣点均较高，此前据了解此前日上免税行在首都机场综合扣点率约28%，而此次开标后两个标段的最高扣点率均已达到47%，按照我们此前在报告《首都机场招标正式启动，中免外延扩张有望步入快车道》中分析，目前47%水平的扣点率对于中免而言初期略有压力但不会对报表造成显著影响。但是中标北京机场对于中免更大的意义在于将对提升中免集团免税运营的整体实力和全球品牌形象，并带来整体毛利率水平的提升都有着极为重要的有利影响。 
    北京机场招标形势不必过于悲观，恐慌性杀跌或将提供中长期配置机会，维持"买入"评级 
    综合来看，我们认为虽然此次北京机场免税项目开标后公司竞标情况低于市场预期，并导致公司股价出现大幅调整，但对公司基本面并没有发生太大的影响，且在新管理层上任后，公司海棠湾免税购物中心经营持续超预期，3 月预计收入增速接近40% ！因此公司内生增长依然可以有效支撑现有市值和估值。同时，公司17 年收入预算超预期显示公司对其今年免税外延有信心，未来仍具备京沪市内免税店，进境机场店，以及未来的浦东机场店等诸多外延预期。 考虑香港机场外延影响，暂不考虑首都、浦东等潜在预期（正式招标结果出炉预计仍有两周时间），我们维持16-18 年EPS 为1.78 /2.23/2.79 元，且公司后续毛利率存在巨大改善空间，目前17-18年PE分别为23/18 倍，结合下图中公司的历史动态估值变化（处于新政策预期或新空间时超40 倍，最高70 倍，历史中枢30 倍），公司当前估值再次回归历史底部。我们认为，在现有股价的恐慌性杀跌已抹平或有利好预期的背景下，公司或将迎来中长期配置良机，坚定维持"买入"评级。