事项：
    公司发布年报，2016 年实现营业收入90,117.36 万元，同比增长7.17%；实现营业利润30,125.09 万元，同比增长2.92%；实现归属上市公司股东的净利润30,933.33 万元，同比增长6.88%；向全体股东每10 股派发现金红利3.00 元（含税）。
    点评：
    口腔CT 机的销售再次超预期。公司口腔CT 设备销售收入1.65 亿元，同比增长120%，毛利率达到56.94%，盈利能力趋于稳定。口腔CT 机的收入占比由2015 年9%提高至2016 年的18%。我们估算销量为600 多台，市占率30%左右，公司一直是国内唯一一家真正做到了进口替代的供应商。
    色选机盈利能力回升。2016 年公司色选机6.8 亿元略有下滑，主要是与公司渠道销售策略有关，但毛利率50.48%已经稳定了，而2015 年下半年色选机因核心零部件进口采购及市场竞争导致毛利率低于50%。
    色选机市场格局稳定。尽管主要竞争对手泰禾光电和中科光电都已上市或并入上市公司，但我们认为色选机本身的技术壁垒形成了十分稳定的市场格局，美亚光电、泰禾光电、中科光电三家公司的市占率估计超过50%，美亚光电稳居市场龙头第一位臵。
    2017 年公司业绩将回归高增长。我们认为2017 年公司色选机将重回增长态势，增速估计可以做到20%左右，而口腔CT 机的销售收入做到2.5-3 亿元，整体业绩在25%-30%。
    2018 年新的医疗影像设备将上市成为新的增长点。公司在研发的医疗影像设备有耳鼻喉CT 机、骨科CT 机。耳鼻喉CT 机估计比较快的拿到注册许可，而全新骨科CT 产品也于2016 年底送往国家指定机构进行检测。
    投资建议：
    按公司2017 年净利润3.9 亿元测算，目前公司市值对应市盈率估值33 倍，公司经历2015-2016 年的转型与产品创新研发的加快，2017 年开始重新进入快速增长通道，强烈推荐关注。