产品包括沙发、软床、餐椅、床垫等，目前旗下拥有“休闲沙发”、“KUKA HOME 全皮沙发”、“LA-Z-BOY 功能沙发”等产品系列；产品内销/出口收入贡献60%/33%，出口远销世界120 余个国家和地区，未来将不断推进大家居战略，契合家居消费升级打开新空间。
    行业分析：国内市场规模大、增速快，集中度暂低，龙头逐渐孕育。我国软体家具市场终端规模约1200 亿元，近十年CAGR 约15%，我们预测未来5 年CAGR8%+，出口市场需求稳定，美洲料增长3-5%，亚非料增长5-8%，欧洲基本平稳。国内市场格局仍较零散。参考宜家等国际经验，未来乘渠道（线下门店+线上流量）和品类红利（供应链管控），践行大家居战略的企业有望成为品牌龙头，而公司已展现出先发优势和发展决心。
    公司分析：渠道产品品牌齐发力，中长期践行大家居。渠道：公司拥3000家专卖店，与主流卖场深度合作，拥优质经销商资源，门店净增量未来料增长10%+；线上发展快，天猫旗舰店连续五年软品“双11”冠军；产品：产品矩阵不断拓宽，以沙发为基切入功能软品、床品，推3D+智能新品，在渠道优势上进行迭代，未来品类料持续扩张；品牌：不断加码广告营销，2016 年营销费用2.5 亿元（同比增1.2 亿元），预计今年将持续。中长期发展战略上看，公司或逐渐试水全屋精品大店，内生与外延结合打造大家居品牌龙头。我们预测公司未来3 年收入CAGR 达35%，达成百亿收入目标。
    财务分析：盈利能力领先，运行效率较优，良好态势料延续。公司综合毛利率40%行业领先，体现产品品牌竞争力，未来新品扩张综合毛利率或有所波动，竞争优势保障各品类料均处于细分行业领先。公司2016 年销售费用率22%高于行业主因强营销策略，后续料保持较高位；管理费用率3.6%为同业较低，虽不断加大研发投入，但市场化机制下内部效率提升带来积极作用；公司各运营指标处行业较优水平，随业务结构优化有望再提升。
    风险提示。市场竞争加剧；原材料价格波动；地产销售下滑；汇率波动；出口市场低迷；供应链管理不善；品牌管理不善等。
    盈利预测及估值。公司在渠道、产品和品牌方面优势明显，上市后突破产能瓶颈，通过持续渠道及品类扩张料实现高增长，未来切入大家居打开成长空间。同时机制优越内部红利料不断释放。预测公司2017-19 年净利润7.5/10.3/13.3 亿元，基本EPS1.82/2.49/3.23 元，2016 年为基期CAGR为32%；公司前期募投项目自筹资金建设而IPO 后有账面闲置现金及现金等价物26.6 亿元，若以扣除现金后的市值计算2017 年PE 不到25X。目前A 股家居公司估值中枢为32X，看好公司引领行业成长享龙头溢价，给予2017 年35XPE，对应目标价63.70 元，首次覆盖给予“买入”评级。