分季度拆分，公司单四季度实现营业收入15.46 亿，同比增长38.36%，实现归母净利润1.55 亿，同比增长1.02%。
    投资要点：
    打造全品类、多层次产品矩阵：公司产品包括沙发、软床和餐椅等。
    分产品来看，沙发作为公司的主营产品，2016 年实现营收28.40 亿，同比增长25.48%；床类产品销售收入增长最快，实现营收6.50 亿，同比增长49.26%；配套产品和餐椅分别实现营收7.3 亿和2.17 亿，。
    公司通过产品线的横向延伸，实现软体家具全品类覆盖，同时销售配套产品满足消费者一站式购物需求，纵向延伸方面，形成高销量产品、高毛利产品、高品牌产品的三个梯度产品布局，构筑“全品类、多层次”的产品系列矩阵。
    推进渠道下沉，布局全渠道零售：公司稳固发展直营渠道，大力拓展经销渠道，不断延伸销售网络覆盖纵深，目前拥有品牌店近3000家。未来公司将不断推进渠道下沉，直营店布局具有战略地位的一二线城市，经销门店则逐步向三四线城市渗透，同时持续推进线上线下O2O 一体化融合，布局全渠道零售。
    软体家具市场广阔：我国是全球最大的软体家具生产国，产值约占全球的46.96%，根据CSIL 统计，2006 年至2015 年，我国软体家具产值由77.45 亿美元增长至317.33 亿美元，CAGR 达15.15%。
    随着我国城镇化进程的不断推进，将带来大量新增城镇居民住房需求，这将为软体家具市场带来巨大的发展空间。同时，在我国经济的平稳发展，人均可支配收入稳步提升的前提下，居民消费升级将不断推进，进而带动软体家具产品需求的进一步提高。
    拟投资智能家居生产基地，巩固软体家具龙头地位：公司公告拟投
    资12.57 亿实施嘉兴王江泾年产80 万标准台软体家具产品项目第一期投资计划。该项目计划在2017 年底前开工建设，预计2018 年底前竣工并投产，项目达纲时预计实现产能55 万套标准软体家具，实现年营收29 亿元。公司目前产销率保持在较高水平，随着该项目的正式投产，能有效打破公司产能天花板，进一步巩固和增强行业龙头地位。
    盈利预测和投资评级：顾家家居作为软体家具行业龙头，在渠道、产品品类以及供应链管理上具有较大优势，随着渠道的不断完善以及产能的逐步释放，我们具有预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.63 元、2.21 元和2.95 元，对应市盈率31.21 倍、23.10 倍和17.27倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：1）原材料价格波动风险；2）地产调控风险；3）公司新增产能释放不及预期的风险；4）汇率波动风险。