全品类战略成果卓著，大家居全面推进：公司2016 年营收同比增长30%，归母净利润同比增长15%。2016 年销售沙发产品74 万标准套，同比增29%实现营业收入28.4 亿元，同比增长25%，单套均价同比下降3%，近三年单套均价同比降幅为近5%，主要为公司大力拓展市场，开发爆款产品；销售床类产品24 万标准套（包括床垫及软床），实现营业收入6.5 亿元，同比增长49%；销售餐椅7.4 万标准套，实现营业收入2.2 亿，同比增长8%；配套产品实现营业收入7.3 亿元，同比增长35%。
    看好品牌龙头高溢价+市占率提升：消费升级+新房装修+更换需求推动行业增长及渗透率提升，软体装修周期由8-10 年缩短至5-6 年。软体家居市场分散，行业规模约1500 亿，以顾家约100 亿终端规模测算仅占6%。顾家在行业中品牌溢价高，比照海外龙头20-30%市占率，发展潜力很大。
    看好龙头议价力及大家居战略扩张：我国家居品牌化高端化的进程在龙头的快速扩张下正在加速推进，沙发等较为成熟的家居细分领域或将率先进入集中度的显著上升期。顾家家居将凭借超于竞争对手的渠道布局及品牌口碑进一步拓展市占率，巩固龙头地位。我们看好公司在软体家居的龙头议价能力及大家居战略扩张，预计公司2017-2018 年EPS 为1.83 元、2.37元，给予“增持”评级。
    风险提示：市场开拓风险、原材料价格风险