简评
    产能释放、品类拓展，产销齐升，驱动营收持续增长。
    报告期内，公司营业收入同比增长30.83%，主要原因是：公司新建基地产能释放，同时公司积极拓展新品类，外销功能沙发及内销床类产品快速增长。
    分产品来看，公司2016 年沙发实现收入28.40 亿，同比增25.48%；餐椅实现收入2.17 亿，同比增7.83%；床品类实现收入6.50 亿，同比增49.26%；配套产品实现收入7.28 亿，同比增34.63%。
    分地区看，公司2016 年境内收入29.12 亿，同比增30%；境外收入15.89 亿，同比增32.37%。公司针对境外市场推行大客户战略，将公司资源聚焦大客户，随着大客户战略的推进，公司ODM模式下境外市场收入稳定增长。
    整体上，公司新基地产能释放，自制产品产量、销量分别同比增长36.2%、32.2%。
    毛利率同比微降，人民币贬值、市场投入增加致期间费用率提高。
    毛利率方面，2016 年公司沙发毛利率40.98%，同比减少0.52pct；餐椅毛利率35.00%，同比减少0.58pct；床类产品毛利率42.41%，减少0.82pct；配套产品毛利率30.76%，同比增加0.86pct。整体上，公司2016 年综合毛利率同比微降0.69pct 至40.44%。
    期间费用方面，由于公司增大了市场投入，销售规模增长，物流及人员费用相应增加，2016 年销售费用同比增37.41 %，销售费用率同比增1.17pct 至22.06 %；由于公司增大了研发投入，且新办公楼的租金、装修摊销增加，管理费用同比增36.94 %，管理费用率同比增0.18pct 至3.59 %。此外，财务费用由于报告期内汇兑收益增加导致同比降低79.68%。整体上，公司2016 年期间费用率从24.72%增加1pct 至25.72%。
    公司成本管控能力优异，原材料价格低位长期利好公司毛利。
    皮革是公司采购量最大的原材料，采购金额占比近年来保持在40%以上。公司布局国内、国外双原料市场，根据市场价格变动及未来价格走势预期有计划的安排采购。2016 年全年我国进口皮革平均单价为4140.97 美元/吨，同比下降9.17%；自2016 年10 月以来，我国进口皮革平均单价持续下降，2017 年1 月我国进口皮革平均单价为3,192.95 美元/吨，为2011 年2 月份以来历史最低点。公司对原材料采购价格具有优秀的分析与控制能力，且受益于规模化采购优势，公司有望长期维持高盈利水平。
    软体家具行业空间广阔，成长性高，二次装修驱动家具市场需求。
    （1）全球软体家具行业成长稳健。全球家具行业总产值自2003 年2380 亿美元增至2015 年的4550 亿美元，复合增长率达5.55%。根据CSIL 统计，2015 年全球软体家居市场总产值675.78 亿美元。全球软体家具消费量由2006 年的476 亿美元增长至 2015 年的626 亿美元, 年均复合增长率达 2.78%，成长稳健。
    （2）国内市场软体家具产业发展迅速。目前我国是全球最大的软体家具生产国和消费国，产值约占全球总产值的 46.96%，消费量约占全球总消费量的 30.66%。
    据CSIL 统计,我国软体家具年产值已由2006 年的77.45 亿美元增长至2015 年的317.33 亿美元,年均复合增长率达15.15%。我国软体家具的消费量由2006 年的44.74 亿美元增长至2015 年的192.03 亿美元,年均复合增长率达15.68%。
    展望2017 年，产能增、渠道拓、品牌造，软装航母稳前行。
    （1）多元化品牌齐发力：一方面，公司注重塑造“顾家家居”品牌内涵，一直致力于打造兼具中国传统文化和国际时尚潮流的自主品牌形象，将“顾家家居”品牌内涵与家居文化紧密结合。另一方面，公司在品牌宣传方面通过聘请与公司品牌内涵和形象相契合的邓超先生作为广告代言人，加大品牌宣传投入，增强品牌吸引力；通过与国家体育总局训练局达成合作伙伴关系，提高公司品牌的美誉度和知名度；通过在全国各地举办“悍马中国行”活动，强化公司品牌的感染力、号召力；通过电视、电台、网络、杂志、报纸、公交车、公益活动等多种媒体传播渠道，提高公司品牌的曝光率；通过开展“家居修养节”相关活动，成立业内首个服务品牌“顾家关爱”，提升消费者口碑及品牌美誉度。
    （2）投资15 亿扩充智能家居产能：2017 年2 月22 日，公司发布公告，与嘉兴市秀洲区人民政府签署战略框