同时公司具有60万吨钛精矿产能，具有极强的一体化产业链优势。使公司更具备资源优势、成本优势和规模优势。 公司具有极强的资源、成本以及规模优势：子公司龙蟒钛业的钒钛磁铁矿保有量达近1.8亿吨，设计矿区年开采规模800万吨，可长期保证公司钛白粉生产所需原材料；焦作市是国家重要的煤炭生产基地、火电基地，是晋煤和煤层气外运的重要出口，同时便利的交通也有利于原材料的采购和产品的运输，有效降低公司的生产成本；公司具有国内最大的钛白粉产能，凭借其规模优势也能够在国内及国外贸易方面具有极强的议价能力。 
    供需格局逐步改善钛白粉行业景气度持续提升：行业供需两方面都存在较大边际改善：海外地产复苏拉动国内出口量持续提升，国内维持需求稳定；受环保趋严、小产能淘汰等因素影响国内钛白粉供给收缩，同时海外巨头2015年起也逐步关闭高成本产能。供需的双重改善促进行业景气度回升。 
    国内外双重因素助推钛精矿价格上涨：攀枝花地区作为国内钛产业链的生产重镇，受本次环保冲击影响的产能占比超过15%；同时考虑到国内30%以上的钛精矿海外依存度，主要进口国越南、印度等国都受控于本国出口政策而改善空间有限，进口矿石价格持续走高。钛精矿供需矛盾短期无法得到解决，未来价格将持续走高，为钛白粉价格提供支撑。  
    投资建议 在钛白粉供需格局逐步改善的驱使下，公司作为钛白粉行业的龙头企业，将充分受益于行业的景气度持续提升。我们预测公司2017-19年的EPS分别为1.00元、1.26元、1.81元，对应当前股价的PE分别为17.06倍、13.75倍、9.42倍。首次覆盖，给予公司"增持"评级。  
    风险提示 海外经济复苏低于预期环保管控力度低于预期