本次激励涉及人员数量较多，已达到公司总员工人数的约22%，激励覆盖面较广。以2016 年净利润为基数，2017-2019 年增长比例不低于20%、45%、75%（同比增长20%、20.8%、20.7%），相较于目前行业10%的平均增速，行权条件不低，整体上将有效提升公司发展动力。
    两票制逐步全国推广，行业集中度将加速提升
    2017 年年初卫计委发布了两票制的全国性文件，标志着两票制在全国范围内推广得到了确认。目前除了明确要推行两票制的医改试点省市外，其余很多省市都已出台了两票制的相关文件，两票制已呈全国性推广之势。预计随着17、18 年各省市招标工作的逐渐完成，两票制在医药流通行业中的推进也将取得实质性进展，对行业集中度的提升也将逐渐得到体现。
    全国性商业龙头明显受益，未来发展确定性强
    随着两票制在全国范围内的推广，行业集中度将加速提升，有利于行业龙头企业的发展。公司作为全国最大民营商业公司，具备完善的全国分销网络，随着两票制的推进实施，未来将最大程度受益于行业集中度的提升。从目前公司业绩增速看，已高于行业平均水平，未来随着两票制的全国范围内推进，业绩增长有望进一步提升。全国性商业未来发展确实性更强，公司的价值将更加突显。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2016-2018 年EPS0.54、0.72、0.98 元，对应市盈率36、27、20 倍，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、行业整体增速下滑；2、两票制等政策执行低于预期