各业务均快速发展：公司在中高端和基层医疗机构销售继续得到拓展，带动各业务均快速增长：1、公司核心业务西药、中成药实现销售收入380.4亿元，同比增长20.4%； 2、中药材与中药饮片业务实现销售15.3亿元，同比增长10.0%；3、医疗器械与计生用品业务实现销售收入32.6亿元，同比增长47.3%；另外，得益于公司代理的雅培、惠氏、雀巢、益生元等消费品销售放量，公司食品、保健及化妆品业务实现收入32.6亿元，同比大幅增长92.7%。
    毛利微升，费用率小幅下降：综合来看，公司前三季度毛利率为7.3%，同比微升0.1个百分点,综合费用率为5.72%，同比小幅提升0.2个百分点，主要是销售费用率提升所致。
    分销网络趋于完善，将在“两票制”政策的推进中受益：目前安徽等省份已正式发文实施两票制，两票制将会在全国加速推进。公司目前已具备大多数省份的配送资格，覆盖网络日趋完善，幷且公司作为民营医药流通龙头具备更高的效率。我们认为公司具备较好的禀赋，未来将会在两票制的推进中低成本整合资源，市占率将不断提升。
    稳步发展新兴业务：在调整策略后，公司B2C电商业务将着力点放在了提供配套服务上，增长开始加快，幷且在上半年已实现了盈利。公司目前将5个独立的互联网业务板块进行了有效整个，在线业务与好药师线下门店将形成联动，将会逐步形成在线、线下一体化的全管道零售体系，我们预计公司电商业务将会继续加速发展。
    盈利预计：我们预计2016/2017年公司实现净利润8.6亿元（YOY+23.7%）/10.9亿元（YOY+26.9%），EPS分别为0.52元/0.66元，对应PE分别为42倍/33倍，受益于医院药品“零差率”的实施，及流通领域“两票制+营改增”的推进，公司有望在中长期内保持较高增速，看好公司未来发展，维持“买入”投资评级。