二、分析与判断
    公司业绩符合预期，器械和药品业务保持快速增长
    公司营收保持较快增长，器械业务中支架等传统业务维持稳定，IVD 及外科器械业务发展较快。药品业务中，制剂业务整体增速超过100%，原料药业务规模下降，但毛利提升。期间费用增加较快，主要是子公司并表及药品销售规模扩大所致。因公司积极进行投资并购，移动医疗业务年内共投入约6100 万元，同时融资规模增加导致财务费用增加约2800 万，短期均对业绩有所影响，但有利于不断增强公司整体竞争力。17 年一季报业绩预告情况符合预期，显示公司业务继续保持快速增长。
    心血管器械产品线升级，IVD 和外科等新领域快速发展
    心血管器械保持稳定增长，支架系列收入增长17.75%，高毛利Nano 支架占比持续提升。双腔起搏器国内首家获批，有望复制支架的进口替代发展路径，可降解支架等重磅产品未来1-2 年有望获批，产品升级下有望迎来爆发式增长。基层医院导管室合作推广迅速，目前已达100 余家，业务增长约50%，促进支架等产品的渠道下沉。公司在IVD、外科等新进入领域发展迅猛，未来将增强公司在医疗器械领域的龙头地位。
    心血管药物产品线不断丰富，进口替代空间巨大
    制剂业务保持快速增长，氯吡格雷、阿托伐他汀两大核心品种销售增长均超过100%。产品销售在公司收购后增长明显，氨氯地平、左西孟旦等新收品种有望继续得到复制。一致性评价工作进展顺利，已取得阶段性成果，凭借公司在心血管领域的资源优势，有望在进度上保持领先。在医保支付标准及一致性评价的推动下，进口替代有望加速，目前公司氯吡格雷市场份额约4%，阿托伐他汀不足1%，进口替代的空间巨大。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是国内心血管领域的绝对龙头，平台整合能力突出，在药品、IVD、外科等领域的拓展卓有成效，未来发展的确定性极强。预计公司2017-2019 年EPS 为0.52、0.69、0.94 元，对应市盈率33、25、18 倍，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    器械和药品招标降价；并购业绩不达预期