营收持续增长，营业利润有所回升。1）2016 实现营收 26.4 亿元（+6.16%），归母净利润 2.7 亿元（-2.14%）。主要系所得税率变化、费用上升所致（15 年所得税费用-2229 万，16 年8150 万）。2016 年营业利润3 亿元（+41.52%），结束连续三年的下滑状态。Q4 单季度收入8.45 亿元（+18.13%），归母净利润0.98 亿元（+7.89%）。整体营收、盈利情况复苏趋势明显。预计2017 年经营情况有望继续向好。
    主业毛利率企稳，费用率整体稳定。1）服装主业毛利率为 43.88%（+1.09pct），主要系Q4 经营情况回暖所致。2）销售/管理费用率为17.69%（-1.95pct）/8.66% （-1.27pct），费用控制有效且相对稳定。
    报告期内，财务费用率为-1.28（+1.69pct），主要系受募集资金定期存款利息收入减少所致。随着库存结构优化，预计未来毛利率企稳。
    “实业+投资”双轮驱动为核心战略，打造时尚消费投资平台。1）服装主业方面，预计公司保持主品牌“七匹狼”的竞争力，持续优化渠道和供应链，培育“狼图腾”子品牌，新增针纺类产品。2）投资方面广泛布局时尚消费品（服装品牌石榴）和媒体（映客、多米），2016 年年报货币现金18.5 亿，现金充沛，未来仍存投资并购预期。
    风险提示：主业持续下滑，主业投资改革效果不明显等。