中国银行集团16 年的净利润1841 亿，归属母公司净利润为1646 亿，分别同比2.58%、-3.57%。出现较大差异是集团二级子公司中银香港（2388.HK）2016 年出售南洋商业银行的一次性收益291 亿，一部分归中银香港的少数股东收益所有。
    集团口径的不良贷款率为1.46%，较上年末上升3BP；内地不良率为1.81%，较上年末上升4BP，而关注类贷款依然处于上升通道但速度放缓。
    从区域和行业看，东北地区、制造及采矿业依然有较大的不良压力。我们预计2017 年不良率小幅上升。16 年信贷成本0.93%，主要是在4 季度加大了拨备计提，期末拨备覆盖率162.82%，较年初上升9.52 个百分点。我们预计17 年拨备计提压力放缓，有望对业绩形成正向贡献。
    我们预测中国银行2017、2018 年的EPS 为0.56 元、0.59 元，2017 年底每股净资产为4.62 元，对应2016、2017 年的市盈率为6.6 倍、6.3 倍，对应2016 年底的市净率为0.8 倍。作为中国综合化金融的领先银行和国际化程度最深的银行，中国银行在一路一带和海外银行业务保持积极的拓展，继续给予增持评级。
    风险提示：资产质量超预期恶化