钴供需格局逆转，价格有望继续上行。随着新能源车骗补事件处理完毕，新的补贴政策已经落地，新能源车产量有望快速增长，对钴需求产生有利拉动。我们认为在下游需求持续增加，而上游供给短期缺乏弹性的情况下，预计今年钴产品的供应缺口将达到3000吨，钴产品价格有望加速上涨。公司作为钴业龙头，将充分受益于钴价上涨。 
    盈利预测及评级：我们预计2017~2019年公司实现归母净利润分别为9.42亿元、12.74亿元、16.14亿元，对应EPS为1.59元、2.15元和2.72元，维持"增持"评级。 
    风险提示：1、钴、铜、镍产品价格大幅波动风险；2、海外矿山开发风险；3、公司现金流较为紧张风险。