自16 年11 月后，钴价加速上涨。目前，金属钴价格达42.5 万元/吨，较16 年同期上涨113%，四氧化三钴和氯化钴价格较去年上涨接近200%，钴酸锂和碳酸钴价格涨幅也达100%。随着下游需求旺季将至，钴价有望继续上行。
    钴供需平衡将转向供给不足。2016 年全球钴产量约为9.85 万吨，消费量为9.5万吨，过剩量为3500 吨。全球钴矿供应高度依赖刚果金，由于刚果金政府对于手抓矿管理趋严，且2017 年全球没有大型铜钴、镍钴矿山投产，预计2017 年钴矿供应增加有限。而需求端受益于3C 产品需求保持稳定，新能源汽车需求高速增长，预计今年需求增长明显，钴金属将出现供给不足。
    3C 需求稳定，新能源汽车需求望爆发。电池材料是钴下游需求中最重要的组成部分，在国内占比接近80%。中国锂电池三大应用终端中，3C 产品锂电池需求量一直稳中有升。考虑到手机出货量预计将维持稳定态势，以及手机大屏化趋势带来的电池容量需求增加，未来3C 产品锂电池总需求将会在手机锂电池需求的推动下继续提升。新能源汽车需求是钴需求的增长点，2017 年2 月新能源汽车销量为1.6 万辆，环比上涨202%，同比上涨64%，预计2017 年新能源汽车产销量仍将高速增长，对上游钴产品需求拉动大。
    行业发展快，钴盐龙头受益。公司是国内钴产品龙头企业，随着3C 电子产品锂电池材料以及新能源汽车动力电池材料对钴需求增长，公司产品价格上升明显。
    2016 年上半年公司各类钴产品销量超过15000 吨，折合金属量8530 吨。各类锂离子电池正极原材料产品销量13000 多吨，在锂电新能源产业链中地位得到进一步巩固提升。
    调高目标价至80 元。钴金属价格经过了短期盘整，重新进入上涨态势，2 季度往往是需求旺季，这在近期新能源汽车销量中显露迹象，因此预计钴价上涨频率以及幅度将出现进一步提高。在保守预计下，预计公司16-18 年EPS 为0.13 元/股、0.70 元/股和1.12 元/股。公司远景矿产量为5000 吨，预计公司自产矿成本约为20 万元/吨，若钴价持续上行，则公司单吨毛利将不断提升。乐观情况下钴价在当前42.5 万元/吨的基础上上涨40%，即回到2008 年钴价自高点下挫后第一次反弹的高点60 万元/吨，则将给公司带来利润增长超过20 亿元。考虑公司业绩增长的高弹性，给予公司2017 年115 倍PE，对应目标价80 元，买入评级。
    不确定性分析。钴金属价格波动。