简评
    收购方案
    通过发行股份与现金相结合方式购买凯腾投资、亿倍投资、亿格投资和亿泰投资持有的中兴物联84.07%股权，交易交割暂定约6.81 亿元。其中现金支付凯腾投资1.00 亿元，其余通过发行股份的方式支付，价格定为13.32 元。同时向不超过五名投资者发行股份募集配套资金3.30 亿元用于支付本次现金对价和研发物联网产业中心等项目，通过询价发行。标的2017~2019 年对赌净利润总额不低于2.10 亿元。收购完成后，公司将持有中兴物联95.5%的股权。
    标的点评
    中兴物联拥有通信模块、车联网和物联网、行业终端三个成熟的产品经营团队，核心竞争力是基于通信底层协议的深度理解对美国高通等公司生产的通信芯片的丰富研发能力和经验。无线通信模块产品已累计发货超过3,000 万片，覆盖2G、3G、4G、GPS/北斗模块，同时可生产最新的NB-IoT 模块，产品居国内领先位置，同时面向全球供货，位居全球第二集团前列。
    公司点评
    公司主营业务以物联网技术为核心、聚焦公共安全行业应用的大数据运营商，布局智慧城市、智能交通、通信监控、铁路安全、公安信息化、金融安防等多个子业务板块，其中不乏细分行业龙头标的。多个业务的协同将有助于公司发展。
    收购意义
    本次收购，公司对于物联网的布局从各个细分行业的“端”层切入至“管”实现了业务的整合和优化，形成了业务的聚合，实现了物联网版图的拼合。公司近期多次中标各地市PPP 模式智慧城市大单。收购中兴物联将进一步丰富公司“智慧城市”建设的内涵，为物联网时代智慧城市建设助力。
    行业观察
    近期共享单车受到资本市场的追逐，智慧城市内涵叠加物联网管道、移动支付、精确定位等技术，内涵再次得到拓展。基于运营商网络的智慧城市因为通信底层技术的演进有了更宽广的想象空间。而PPP 模式的加入又加速了新一代智慧城市的建设和推广。
    投资建议
    公司发展战略明晰，内生增长和外延并表，是目前物联网“端”+“管”纯正标的。我们预测公司2017~2018年净利润预计为4.2、5.3 亿， 2016~2018 年PE 预计为34X 和27X，给予“增持”评级，目前股价倒挂收购价，重点推荐！
    风险提示
    收购过程不达预期；公司经营不达预期。