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>> 兴业证券-科伦药业(002422)年报点评:业绩短期下滑,中长期经营趋势向上-170330
上传日期:   2017/3/31 大小:   641KB
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评级:   增持 作者:   徐佳熹,赵垒
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此外,公司计划出资不超1 亿元,以不超20 元/股的价格,回购股份预计不少于500 万股,不低于总股本的0.35%,用于公司股权激励计划。
    公司业绩与此前公布的业绩预告一致。
    盈利预测。公司在输液市场仍具备规模和技术优势;公司正逐步打造抗生素全产业链,规模、成本、技术和环保的优势有望助推公司重塑相关产品的市场格局,此外未来也不排除公司继续对抗生素行业其它厂商进行整合的可能;川宁项目和哈萨克斯坦科伦经营状况持续向好,逐步从公司业绩的“出血点”成为公司业绩的增长点。公司的研发布局较为完善,市场对公司的研发能力尚未充分认知,未来研发效果逐步展现将带来公司业绩和估值的双重提升,建议关注公司中长期的发展前景。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别0.47、0.60、0.72 元,对应2017-2019 年动态PE 分别为33X、26X、22X,公司业绩触底反弹是大概率事件,维持“增持”评级。
    股价表现催化剂。原料药价格涨幅超预期风险提示。产品降价风险;伊犁川宁项目和海外项目盈利不达预期
 
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