1）近年来公司业务领域不断延伸，连续10 年入选ENR/建筑时报“中国工程设计企业60 强”,排名稳步上升至第14 位。2）公司业务范围不再限于江苏省内，而是逐步拓展到全国乃至海外，2015 年公司省外营收占比首次超过省内，全国化布局成效初现。
    发展理念国际接轨，并购标的质地优良。1）公司深知并购重组是设计咨询企业快速做强的最佳途径，自上市以来加快对优质标的收购动作。2）2016 年连续启动三起收购，分别针对环境监测检测、PPP 市场以及一带一路项目机会开拓，战略意图明确，标的质地优良。
    大股东参与定增彰显信心。公司定增申请已获证监会通过，公司将以19.69 元/股的价格发行4509 万股股份，募集资金8.88 亿元用于补充流动资金。公司董事长作为实际控制人之一参与定增彰显了对于公司未来发展和投资价值的坚定信心。
    公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2018 年主营收入分别为42.61 亿、66.71 亿和76.11 亿元，归母净利润分别为3.73 亿、5.62 亿和6.65亿元，对应EPS（摊薄后）分别为0.67 元、0.93 元和1.11 元，对应PE 分别为31 倍、20 倍和17 倍。
    公司业务成长性良好，同时外延并购卓有成效，有望助力公司业绩大幅提升。通过对比行业以及可比公司估值水平，我们给予公司2017 年30 倍估值，对应目标价27.9 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：并购公司业绩不达预期