2016 年，公司不仅订单趋势强劲，还收购了TestAmerica、EPTISA 及中山水利设计院三家公司，今年并表有望助业绩大幅增长。
    利用设计业务切入PPP 市场空间极为广阔。作为设计咨询龙头，公司天然占据了PPP 项目业务链的关键环节，带动PPP 项目投融资及总包业务具有天然优势。此前公司一直在为PPP 业务扩张做基础性准备，2016 年通过收购填补公司在环保和水环境治理等领域的专业能力，今年PPP 业务开拓有望明显加速。
    打造国际设计咨询龙头，积极参与一带一路。公司成功收购美国最大环境检测公司TestAmerica，2015年收入/利润为14.34/-0.87 亿元，2016 年有望扭亏盈利0.54 亿元，公司将借此开拓国内环境检测市场，完善大环保业务模块。所收购西班牙EPTISA 在ENR225 排名94 位，在西亚、东欧等区域具有较强市场能力，2015 年收入近8 亿元。此前公司已承接科伦坡保障房项目，未来将更深入参与一带一路建设。
    大股东认购增发彰显信心，资金实力提升增强外延与PPP 能力。公司8.88 亿三年期定增已获过会，大股东参与认购彰显信心。本次定增也将增强公司资本实力，助力外延与PPP。
    投资建议：我们预测16/17/18 年净利润为3.74/5.66/7.31 亿元，EPS 为0.62/0.94/1.22 元（增发摊薄后），对应PE 为32/21/16 倍。考虑到公司高成长性，给予目标价28.2 元（17 年30 倍PE），“买入”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、收购整合不达预期的风险。