2016 年公司实现营业收入635.73 亿，较上年同期增长29.15%；实现归母净利润为95.81 亿元，较上年同期大幅增长97.54%；实现稀释后每股收益1.21 元，较上年同期增长37.50%。2）财务状况稳健，盈利能力提升。截至报告期末，公司资产负债率为68.96%，有息负债率为52.05%，剔除预收账款后的资产负债率为48.03%，净负债率19.17%。负债情况平稳，且处于行业较低水平。3）坚持稳定分红，保护中长期股东价值。2016 年度，公司利润分配方案预案为每 10 股派息人民币 5元（含税），不以公积金转增股本，占到合并报表净利润的41.35%。4）17 年剑指千亿销售，五年内力争世界500 强。展望2017 年，公司目标签约销售金额1000亿元。“保增长，重转型”，力争在五年内成为世界500 强企业。
    三大板块协同发展，谋求质量、规模、效益均衡增长：1）社区运营板块：促增长保品质，规模持续增长。2016 年公司实现签约销售金额739.34 亿元，同比增加28.41%。2016 年公司土地投资重心回归一二线共斩获27 宗项目，计容建筑面积702 万平米，其中权益面积431 万平米。公司目前总土储1826 万方，其中权益1291 万方，主要位于一线和二线城市。
    2）园区业务板块：成立“产园发展”，蛇口经验加速复制。公司的“蛇口模式”在深圳前海、深圳国际会展中心、北京通州台湖及其他一、二线城市加快推广复制的步伐。深圳前海片区的土地整备及政企合作取得实质性的进展。
    3）邮轮业务板块：“船港城”一体，开启异地复制之路。2016 年11 月12 日，深圳蛇口太子湾邮轮母港盛大开港，邮轮业务进入3.0 模式。目前招商蛇口已经初步完成在深圳、厦门、青岛、上海等沿海城市的邮轮母港布局，走向异地复制之路。
    投资建议：维持“买入”评级！公司目标2017 年社区业务签约销售1000 亿元，2021 年进入世界500 强，经营即将步入新台阶。我们预计公司 2017、2018 年EPS 分别是 1.39 和 1.67 元。按照公司 2017 年 3 月 29 日收盘价17.51 元计算，对应 2017 和 2018 年 PE 为12.60 倍和 10.49 倍。考虑公司深圳蛇口地区大量土地储备存在变更潜力，给予公司 2017 年 20 倍 PE，给予“买入”评级，对应 27.8 元目标价。风险提示：基本面下行风险。