作为省内唯一景区类上市平台，整合省内其他优质资源的预期较高。
    乐山市级层面：资源丰富、联动整合大有可为。2015 年，乐山市实现旅游综合收入499.21 亿元，旅游经济总量稳居全省第二，是全市的重要支柱性产业之一。目前，乐山已成功创建了国家A 级景区24 处，峨眉山作为区域中心，将成为撬动其他旅游资源的重要抓手之一，景区联动及整合大有可为。
    公司潜在或相关资源梳理：（1）集团公司层面：公司大股东旗下一级子公司峨眉山旅业负责运营峨眉山景区内观光车业务，拥有零公里车站出发进山路线专营权，2015 年接待626.75 万人次，全年实现营收1.90 亿元，盈利可观（2）管委会层面：乐山大佛景区管委会旗下拥有门票、游船票等优质资源。乐山大佛景区客流吸引能力与峨眉山不相上下，在景区门票较难注入的大背景下，考虑景区游船票项目为观览“隐藏卧佛”唯一途径，我们认为游船票的成长性不逊于乐山大佛景区门票（3）乐山市层面：旅游资源丰富。
    在峨眉山-乐山大佛的引流作用下，乐山市其他多个景区创收能力亦非常突出，4A 级景区中嘉阳桫椤湖及东方佛都业绩突出。其余4A 级景区亦多为乐山市政府下属各区/县景区管委会资源，未来整合联动值得期待。（4）战略合作方层面：川投、港中旅在乐山旅游项目布局加速。川投集团积极参与以桫椤湖、金口河景区为代表乐山市旅游资源开发，并积极与成都文旅、云投集团开展合作布局四川省内外旅游资源。同时港中旅与乐山市政府签订战略开发协议，2017 年已开始考察乐山五通桥景区情况，未来或有项目落地。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.47、0.57、0.65 元，维持公司17 年32 倍市盈率，对应目标价15.04 元，维持买入评级。
    风险提示 交通改善不及预期、重大自然灾害或极端天气、潜在促销活动对门票等业务的毛利率影响，资源整合低于预期。