主要来自于 1.  厄尔尼诺现象带来的降雨量激增以及 2.  金顶十方普贤圣像庄严金身的封闭施工。致使 2106年客流为 329.9万，同比下滑 0.28%。2017 年或有转机。预期公司 2017年业绩可能出现改善，主要根据 1.  金顶施工去年结束，并且根据以往的经验，厄尔尼诺现象结束后的第二年降雨量会有所减少。2.成绵乐动车加开加速以及大峨眉国际旅游西环线（洪雅至柳江段）去年 9 月开通强化客流增速。3.索道改造已超过 50%，金顶索道已于去年完成改造，产生提价预期。
    聚焦旅游+养生养老，大有可为。公司为四大佛教圣地之一，本身兼具养生养老特色，15年开始布局养生养老领域，16年继续加大投入，在云南德宏州着力发展休闲度假及养生旅游，并合作开发辣木精深加工项目。16 年公司旅游产业布局明显提速，17 年有望成为相关项目落地之年，为公司增添新盈利点。
    激励机制有望得到改善。随着公司新项目拓展不断，相应的激励机制有望得到完善。公司 2016 年 10 月份董事会议案决议审核通过拟将相关重大经营事项纳入绩效年薪单项激励。峨眉山和黄山均为世界双重遗产（文化和自然），16年客流量均在 330 万左右，二者质地类似。14年黄山因管理层变动进行内部相应的体制机制改革在毛利率和费用控制方面取得显著效果，而峨眉山 A核心管理层已有 10年多未变更。
    盈利预测及投资建议：公司在峨眉雪芽、演艺项目、养生辣木、桫椤湖、柳江古镇、智慧园区等项目上逐步推进。雪芽项目 16  年底完工、演艺项目预期 17  年 11 月底建成，外延项目有机会从 18  年起逐渐贡献利润。预计公司 17 -18年 EPS分别为0.43 /0 .4 7元， 维持“增持”评级。
    风险提示 ：游客增速低于预期 ，外延项目拓展及培育进度不如。