二、分析与判断
    业绩略微下降符合预期，17年低基数上有望提升
    报告期内，公司营收同比减少2.25%；归属于公司股东的净利润同比减少2.57%。利润中有18.2%来源于处置长期股权产生的投资收益，具体是转让子公司万年实业给控股股东；由于旅游文化节、峨眉雪芽及峨眉山国际大酒店改建等项目预计收益未达预期，公司2016年营业收入与利润均有所下滑，预计今年随着市场的发展项目及极端天气因素的消除，业绩将有改善。
    管理费用与财务费用有所提高，费用管控合理
    报告期内，费用率为21.38%，较上年同期增加了1.92 个百分点。其中，销售费用从上年的6.18%减少至6.03%；管理费用也有所增加，从上年12.52%增加至14.33%；财务费用从上年的0.76%增加至1.01%；销售毛利率由40.67%上升至41.22%。总体来看，公司管理费用与财务费用有小幅度的上升，但毛利率提高，费用管控能力仍然合理。
    公司主业发展平稳，资源优势显著
    峨眉山景区名入世界自然与文化双遗产、国家5A 级旅游景区，景区在国内外享有较高知名度，客流充足，旅游服务的需求大。在主要营业收入中，公司所得游山门票收入及客运索道收入盈利较为稳定，但去年受天气和自然灾害影响客流减少，收入有所下降；宾馆酒店服务及旅行社等业务市场拓展较为有力，收入实现稳定增加。
    景区资源是公司不可复制的巨大优势；宾馆酒店及旅行社业务收入随市场的拓展，呈现稳定增加趋势；排除自然灾害及不良天气对客流的影响，2017 年公司景区门票及索道收入与利润有望实现增长。
    新兴业务蓄势待发，养生养老概念成亮点
    公司着力于生物技术产业和信息技术产业，拓展新的业绩增长点。围绕峨眉雪芽建立起的多元化产品体系，随着销售渠道拓展，经营业绩有望持续增长；打造以辣木为主的养生保健品牌，柳江古镇项目将养生、养老概念与旅游叠加，成为公司发展定位的一个亮点；峨眉山是全国首批智慧旅游试点景区，网络信息技术的应用有利于强化资源整合、产品包装，建立高效的市场营销体系，有利于公司长远发展。我们认为，公司有针对性的拓展新兴业务，叠加养生、养老以及信息技术等新概念，拓宽企业未来的发展空间，有利于实现长期的业绩增长。
    三、盈利预测与投资建议
    公司占据资源优势，传统业务营业收入稳定，同时多点发力布局新业务，针对养生养老概念创造新的业绩增长点，结合信息技术建设高效的市场营销体系，长期发展向好。预计2017、18、19 年能够实现基本每股收益0.39、0.51、0.55 元/股，对应17、18、19 年PE 分别为32X、24X、23X。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、索道安全风险；2、市场竞争加剧风险；3、管理能力减弱风险