2016年全年实现营业收入14.09 亿元，同比增长56.38%；实现归属净利润1.54亿元，扭亏为盈，同比增长约1.49 倍；业绩增长符合预期。
    计提资产减值损失8850 万元，16 年鸡苗单羽盈利近1 元。2016 年，公司的业绩主要由商品代鸡苗业务贡献。受15 年年底行业主动淘汰父母代产能、及美国禽流感锁关导致的行业被动去产能带动，2016 年前三季度商品代鸡苗价格持续维持高位。4 季度，受行业普遍对老龄种鸡操作强制换羽，导致商品代鸡苗供给提升、价格回落，公司盈利相应微幅亏损。去除8850万元资产减值损失计提的影响，公司在2016 年的实际盈利约2.42 亿元，单羽盈利约0.97 元（16 年商品代鸡苗平均售价约3.01 元/羽）。
    17 年Q1 亏损加大，但全年盈利有望盈利逐季向上。公司预告17 年一季度净利润为负值，在-1.2 亿元到-0.9 亿元之间，同比环比均下滑。我们认为仍系行业强制换羽导致产能过剩、商品代鸡苗价格相应低迷所致。考虑到祖代鸡引种量自15 年起持续3 年低于行业正常生产所需80-100 万套水平，而白羽鸡行业的产能传导从祖代鸡到商品代需时1.5 年左右，预计商品代鸡苗的供给将自17 年下半年起摆脱强制换羽的影响而再次下滑，并持续至最早18 年1 季度，带动商品代鸡苗价格在17、18 年加速上涨。公司的盈利有望相应逐季向上。
    风险因素：鸡价上涨不达预期，疫情，食品安全事件。
    下调17 年盈利预测及评级：由于17 年1 季度鸡价低迷超出预期，或拖累全年业绩，我们下调公司2017 年盈利预测，预计公司2017/18/19 年EPS分别为0.81/1.45/1.71 元（2017 年原盈利预测为0.91 元）。考虑到行业景气周期上行，公司业绩和股价弹性大，给予2017 年25 倍PE 估值，目标价20.25 元，下调评级至“增持”。