公司同时发布2017 年一季度业绩预告： 预计净利润-12000~-9000 万元，上年同期为6925 万元。业绩变动原因：主营产品商品代鸡苗销售价格大幅下降，预计亏损。
    2016 年禽产业链全面复苏，公司业绩大幅扭亏，但强制换羽导致价格涨幅低于预期。2015 年1 月开始，种源国的禽流感爆发导致国内祖代鸡引种量呈断崖式下降，产能的缩减使得2016 年禽产业链全面复苏，公司的主要产品商品代鸡苗2016 年全年均价约3.4 元/羽，同比上涨114%，而公司养殖成本在2.5 元/羽左右，单羽盈利显著，业绩大幅扭亏。但同时，行业里祖代和父母代的超预期换羽行为导致景气上行趋势受到打压，尤其是2016 年4 季度，鸡苗均价跌至2.67 元/羽，接近成本线，在低迷的苗价和鸡肉价格下，公司提取了近9000 万元资产减值准备，最终4 季度录得亏损近1 亿元，拖累全年业绩。
    今年1 季度继续亏损，但业绩有望逐季改善。今年一季度鸡苗价格跌至谷底，均价仅1.24 元/羽，导致一季度公司预计亏损9000-12000 万元。苗价大跌一方面由于春节停产的季节性因素，一方面由于国内禽流感病例的持续出现打压消费需求。但随着春节结束，疫情趋于缓和，鸡苗价格已回升至2 元/羽以上。长期看，我们认为引种量已持续2 年供不足需，产业链传导过程虽受强制换羽影响有所延迟，但换羽种鸡已开始逐步淘汰，加上目前已无供种国，今年的祖代鸡引种量仍将不达均衡需求量，商品代鸡苗和毛鸡供应量将逐步下降，今年后3 季度价格将迎来上涨，公司业绩有望逐季改善。
    盈利预测与投资建议。我们预计17-18 年公司鸡苗销量分别为2.7/3.0 亿羽，毛鸡屠宰量分别为3500/5000 万羽，在此销量假设下，我们预计公司17-18年归母净利润分别为2.44/2.67 亿元，对应EPS 分别为0.81/0.88 元。给予17 年22 倍PE 估值，对应目标价17.80 元，“中性”评级。
    风险提示。引种量大幅回升，商品代鸡苗、鸡肉价格大幅下滑