预计2016-18 年公司EPS 分别为1.02/1.83/1.87 元（均维持不变），目标价38.4 元，“增持”评级。
    景气反转在路上，3 季度公司业绩靓丽。1-3 季度，公司实现营收10.49亿（+51.8%），归母净利润2.5 亿（上年同期为-2.16 亿），收入与利润大幅增长主要源于鸡苗价格同比大涨，基本符合预期。16Q3 单季度，公司实现营收4.02 亿，环比增长12.3%；归母净利润0.95 亿，环比增长11.9%。2016 年度业绩预计区间：2.8-3.2 亿，上年为-3.16亿。
    行业涨价远未结束，估算3 季度单羽盈利约1.5 元。Q3 单季度，商品代鸡苗均价3.4 元/羽，同比上涨约115%，估算公司商品代鸡苗单位盈利约为1.5 元/羽。引种方面，国内引种依然受限，仅西班牙、新西兰可少量供种，我们预计2016 年全国祖代肉种鸡引种量约35-40万套，仅约为均衡水平的35%-40%，周期反转仍在路上。
    鸡舍改造基本完成，商品代鸡苗或逆势增长。公司的第二孵化场技改工作目前已完成，将进一步提升公司的鸡苗生产效率和鸡舍利用率。同时，公司与上游企业合作关系紧密，种鸡源有望得到保证，预计2016-18 年公司商品代鸡苗出栏量分别为2.2/2.8/3 亿羽。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等