全面摊薄每股收益0.4244 元，分红预案为每10 股派现金3 元。
    管理费用率和财务费用率同比下降。2016 年，黔源电力实现营业收入19.18亿元，同比减少28.96%。公司毛利率为49.37%，同比减少7.27 个百分点。管理费用同比下降0.29%至0.45 亿元，管理费用率同比增长0.67 个百分点至2.34%；财务费用降至6.29 亿元，同比下降1.58 亿元，财务费用率同比增长3.64 个百分点至32.77%；资产减值损失同比减少235.71%至-5.13 亿。公司投资收益为258 万元，同比增长36 万；营业外收支为1837 万元，同比下降73.91%。
    公司看点。利率下行优化债务结构，财务费用减少提升业绩。我国五年以上长期商业贷款利率已降低至4.90%。在基准利率下调的情况下，公司采取短融臵换高利率贷款，提前归还贷款，不断优化负债结构。截止2016 年12 月31 日，公司长期借款为113.54 亿元，较2015 年底减少8.13 亿，提前还款措施取得初步成效，财务费用同比下降20.07%。有望借助大股东之力实现外延式发展。华电集团控股乌江水电开发公司，截至2015 年底，乌江公司资产总额为661 亿元。投产发电装机1319.5 万千瓦（水电869.5 万千瓦，火电450 万千瓦），约占贵州省统调装机容量的32%，是贵州省装机容量最大的发电企业。公司作为华电集团在水电业务方面唯一的上市公司，在资源整合和融资方面具有较强的优势。因此，华电集团将乌江公司的部分甚至全部资产注入公司成为合理的预期，集团借助上市公司的平台获取开发资金。但乌江公司本身的规模和盈利均显著的强于黔源电力，本身对资产注入的积极性弱于华电集团。回顾黔源电力的发展进程，公司有两次重组或者有利重组的举措，均以失败告终。随着国有资产化的进行，以及资本市场对水电的关注度提升，乌江公司注入的环境有所好转。
    盈利预测与估值。预计公司2017-2019 年实现归属母公司所有的净利润3.57、3.91、4.36 亿元，对应EPS 为1.17、1.28、1.43 元。参考可比公司估值，给予公司2017 年18 倍PE，对应目标价21.06 元，给予买入评级。
    风险提示。来水不及预期，资产注入不及预期。