国外市场表现良好，境外收入约1.78 亿，同比增加140.32%，16 年国际市场订货增长121.52%。
    公司16 年计提坏账准备金额约8294 万，较15 年的3.09 亿大幅下降。
    应收账款持续降低，销售、财务成本下降。报告期内公司的回款和经营管理水平均有改善。因货款回收有所增加，报告期末公司应收账款净额为22.07亿，较15 年的31.35 亿下降29.62%；应收账款坏账准备为10.87 亿，与期初的10.31 亿基本持平。因中标服务费减少，公司销售费用同比下降12.53%；汇兑收益和负债的降低也进一步提高了财务收益，从15 年内的8099.71 万上升到16 年的1.01 亿。
    煤企盈利持续好转，看好龙头订单改善。16 年以来煤炭价格保持持续旺盛，而在煤企与电厂签订中长期协议、发改委推出平抑煤价异常波动备忘录、供暖季即将结束的背景下，动力煤价格仍然保持在稳定区间、且大煤矿经营情况良好，说明煤炭行业部分小矿复产情况较低，大煤矿对综采设备需求将会提升。同期煤炭开采和洗选业的收入和利润也出现大幅好转，16 年全年收入累计降幅缩窄到1.6%，17 年1-2 月累计收入增幅37.5%，16 年全年利润总额累计同比增长223%，而17 年1-2 月利润总额从16 年同期的-20.9 亿转正为438 亿。在企业盈利好转、煤炭价格持续、规范企业开工增加挖掘量的情况下，煤机设备作为煤炭开采的重要工具，必然会受益。
    购买资产和募集配套资金顺利完成。3 月16 日和3 月25 日发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金情况公告，顺利完成对亚新科的收购；其中募集配套资金共发行约1812.90 万股，发行价格为8.68 元/股，较原发行底价提高47.12%，其中郑煤机员工持股计划配售约611.18 万，锁定期达36个月。完成收购及募集配套资金后，公司总股本变更为约17.32 亿股。
    盈利预测。煤价保持稳定，而煤企盈利也在进一步改善，公司传统主业有望逐渐回暖。随着公司完成收购亚新科开辟第二主业，将进入空间更大的汽车零部件市场，盈利水平也将不断提升。因亚新科已完成交割，我们假设平均并表时间10 个月左右，则预测公司17、18、19 年归母净利润分别为5.76、7.91、8.44 亿，摊薄EPS 为0.33、0.46、0.49 元。参考可比公司估值，给予公司17 年30 倍PE，目标价9.9 元，维持买入评级。
    风险提示： 煤炭景气度下行，应收账款回收低于预期，并购进展不及预期。