公司拟每 10 股转增 10 股，派息 0.5 元（含税）。
    经营分析
    业绩增长符合预期，新老订单进入施工收入及投资收益增加提升全年业绩。
    公司预计 2016 年实现归母净利润归母净利润 1.56 亿 元，同 比 增 长47.09%。业绩的增长一方面来自于历史和新签订单的确定收入的增加。15年公司签约订单 29.98 亿，其中大部分订单于 16 年实施。同时 16 年新增订单 30.95 亿元，部分项目已进入开工阶段。其中核心业务土壤修复订单增量位居全国第一，共计约 14.28 亿订单（+224%），16 年确认收入 5 亿元，（+43%）,但因行业竞争加剧，毛利率下降 2.57 个百分比；新增的高毛利的危废业务收入及订单实现快速增长。同时 16 年费用管控得当，实现期 间 费用增速低于收入增速。另一方面公司投资并购企业实现的投资收益的增加增厚归母净利润，玉禾田及伏泰科技合计贡献投资收益为 2500 万。
    公司业绩拐点基本确定，在手订单充足。中期来看，公司经历三年的负增长后，公司迎来业绩拐点。一是上市后加速扩张，订单爆发并逐步进入结算期。二是公司积极拓展新业务，并购投资开始贡献利润。我们预计 17 年新签订单超过 50 亿元，实现净利润约 4 亿元。整体上受益前期布局相对完善，公司在平台上的新业务将有望实现迅速嫁接及拓展，同时在手订单充足保证未来业绩。
    环境修复订单爆发，危废、环卫项目有望成为新增长点。核心业务环境修复受益于公司战略重新聚焦、土十条政策等催 化发展提速。土壤污染防治法预计 2017 年下半年落地。预计 17 年公司签约环境修复订单 30 亿，毛利率达30%（提升 2.64 个百分点）。同时公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点，因此随着新签订单的开工，业绩有望进入释放阶段。2016 年 6 月公司中标的苏州溶剂厂项目规模高达 2.59 亿元，与国际领先的热脱附技术公司 TRS Group Inc.进行全面技术合作，公司自身的技术实力得到提升。项目示范效应强，未来有望获取苏州溶剂厂二期、三期的项目，提升订单量。
    另外公司通过外延并购，积极拓展危废业务（收购新建 8 个项目），进军 PPP领域；并参股环卫龙头企业玉和田及环卫 I T 服务商伏泰科技，不断完善环保产业链，为公司打开新的增长空间。
    投资建议
    我们认为随着收购项目的并表及新签订单的开工，公司业绩有望进入快速释放 期，拐点基本确定。长期看好公司未来在全国范围内环保项目的战略部署，项目储备丰富，盈利能力强，公司先进的土壤修复技术等，预计 2017-2019 年 EPS 为 1.21 元、1.67 元和 2.12 元，对应 PE 为 26X、19X、15X，维持“买入”评级。
    风险提示
    项目不达预期，政府政策改变。