点评
    业绩预告符合预期，历史和新签订单提升业绩。公司预计2016 年实现归母净利润同比增长45%~65%，达15.37~17.49 亿元。历史订单叠加16 年新签订单的增加是业绩大幅增长的主要因素。15 年公司签约订单30 亿，其中大部分订单于16 年实施。同时16 年Q3 已实现新增签约订单超30 亿元，预计全年达50 亿，部分项目已进入开工阶段。其中核心业务土壤修复订单增量位居全国第一，共计约13 亿订单，同比实现翻倍增长。另外公司投资并购企业实现的投资收益的增加也增厚归母净利润。玉禾田及伏泰科技预计2016/2017 年贡献投资收益分别为2700/4000 万。
    公司业绩拐点基本确定，未来高速成长可期。中期来看，公司经历三年的负增长后，公司迎来业绩拐点。一是上市后加速扩张，订单爆发并逐步进入结算期。二是公司积极拓展新业务，并购投资开始贡献利润。预计2017 年实现净利润约4 亿元，新签订单100 亿元。整体上受益前期布局相对完善，公司在平台上的新业务将有望实现迅速嫁接及拓展，同时在手订单充足保证未来业绩。
    环境修复订单爆发，危废、环卫项目有望成为新增长点。核心业务环境修复受益于公司战略重新聚焦、土十条政策等催化发展提速。2017 年预计签约环境修复订单30 亿，毛利率达30%。同时公司传统修复项目具有开工后资金结转快的特点，因此随着新签订单的开工，业绩有望进入释放阶段。另外公司通过外延并购，积极拓展危废业务（收购新建8 个项目），进军PPP 领域；并参股环卫龙头企业玉和田及环卫IT 服务商伏泰科技，不断完善环保产业链，为公司打开新的增长空间。
    投资建议
    我们认为随着收购项目的并表及新签订单的开工，公司业绩有望进入快速释放期，拐点基本确定。长期看好公司未来在全国范围内环保项目的战略部署，项目储备丰富，盈利能力强，公司先进的土壤修复技术等，预计2016-2018 年EPS 为0.49 元、1.22 元和1.68 元，对应PE 为56X、22X、16X，维持“买入”评级。