业绩高增的原因是：2016 年度一方面由于实施历史订单的项目较多，另一方面，公司全年新签订单数量同比增加， 部分项目进入开工阶段，因此本期收入同比有较大幅度增长；同时，本期期间费用增速低于收入增速。
    此外，公司来自投资并购企业实现的投资收益同比有较大增长。
    土壤修复龙头，政策利好叠加收入确认周期，业绩有望持续增长公司作为土壤修复行业龙头，受益于政策利好，订单质量和总量持续位居市场前列。在“土十条”和17 年初发布的《污染地块土壤环境管理办法》陆续颁布的情况下，我们认为经济发达地区的场地修复项目将持续放量。
    2016 年以来公司新签环境修复类订单总额超过10 亿元，已经超出15 年全年总额60%，其中不乏长春热电厂、西宁中星化工厂、苏州溶剂厂和上海桃浦等大单，且苏化等标杆项目验证公司在原位热脱附领域的全国领先技术地位，订单特点与我们的判断吻合。进入2016 年底后，随着相关项目陆续进入收入确认期，公司土壤修复业绩有望陆续释放。
    发力垃圾焚烧、危废处置，投资环卫、环保装备，构建大固废闭环公司2016 年9 月以来正式落地和田、濮阳、岳阳三个生活垃圾处置项目，我们判断各自垃圾焚烧能力均超过1000 吨/日。公司还投资多个工业固废、危废项目，寻求资源化和无害化协同布局。公司同时在环卫领域持有新三板挂牌公司玉禾田 20%股权，在环境信息化领域持有伏泰科技13.8%股权，我们判断上述投资收益约占公司16 年业绩的二成。此外，公司16 年9 月与华夏幸福签订框架协议，拟与其合作投建环保装备产业园。我们认为公司立足生活垃圾和危废处置，构建大固废闭环，产业格局值得期待。
    业绩有支撑，产业布局思路清晰，维持“增持”评级
    我们维持预测公司2016-18 年归母净利润为1.77，2.65，3.59 亿元，对应EPS0.55，0.82，1.11 元，对应动态PE50，33，25 倍，维持“增持”评级。
    风险提示: 项目收入确认延迟，地方政府持续支付能力风险。