公司除了实施较多的历史订单之外（2015年公司订单总额29.98亿），2016年新签订单金额也大幅上升（根据已发布公告测算，2016年约有55亿），部分项目进入开工阶段，订单收入逐渐兑现，因此本期收入同比有较大幅度增长。此外，公司本期期间费用增速低于收入增速，且来自投资并购企业实现的投资收益同比有较大增长，因此公司业绩持续高增长，符合我们的前期判断。
    综合环境治理能力强，订单充足。公司今年新签订单总额达55.14亿元，在环境修复方面，公司相继中标长春热电厂（1.23亿）、西宁中星化工厂（1.4亿）、白马湖流域治理（10亿）、苏州溶剂厂（2.59亿）和上海桃浦等大型环境修复项目，在综合治理方面，公司分别于6月、8月中标濮阳市静脉产业园综合垃圾处理PPP项目（7.5亿）及岳阳市静脉产业园PPP项目（30.3亿），环境治理能力凸显。
    外延加速，积极布局危废业务。公司2016年以来先后通过增资以及合资方式先后取得新德环保51%股权、宁波大地51%股权，洪业环保70%股权、靖远宏达50.98%股权，科领环保25%股权，公司目前危废项目共计8个，危废处置能力约30万吨/年。目前危废处置仍处于量价齐升的高景气阶段，我们预计公司未来将持续外延扩张之路积极布局危废业务。
    推出股权激励草案，彰显发展信心。公司于2016年4月推出限制性股权激励草案，拟以定增方式授予196 名激励对象限制性股票386.7万股，授予价格为28.36元/股，激励对象覆盖公司中高层管理人员以及骨干资深员工。解锁条件为2016、2017年净利润增长率相较15年分别不低于30%、60%，18、19年两年净利润增长率算数平均值相较15年不低于105%，解锁比例分别为30%、30%、40%。根据公司业绩预告，2016年业绩符合行权条件，股权激励草案的推出提高了公司员工的能动性，利好公司的未来发展。
    盈利预测和投资建议
    公司拥有较强的综合环境治理能力，在工业园区、固废处理、土壤修复领域技术领先，2017年订单将维持高增速，我们预计公司16-17年实现归母净利润1.65亿、4.1亿，对应EPS分别为0.47、1.16元，对应估值分别为58x、24x，目标价35元，维持"增持"评级。
    风险提示：项目完成不达预期，订单签订低于预期