2015 年度，公司实现归母净利润1.06 亿元，根据公司预增公告，则2016 年公司归母净利润为1.54-1.75 亿元。业绩大幅增长的原因：一方面由于实施历史订单的项目较多，另一方面，公司全年新签订单数量同比增加，部分项目进入开工阶段，因此2016 年度收入同比有较大幅度增长；同时，本期期间费用增速低于收入增速。此外，公司来自投资并购企业实现的投资收益同比有较大增长。
    “土十条”逐步落地，龙头股受益。“土十条”的发布为土壤行业带来顶层设计，各地细则也在编制过程中，预计将于近期出台。土壤修复行业集中度高，公司作为土壤修复的龙头企业，更具技术优势与项目经验，未来将持续受益于行业的快速发展而带来的业绩增长。
    大量在手订单，保证未来业绩增长。公司目前在手订单超过70 亿，其中，工业环境订单30 亿，城市环境30 亿，环境修复约10 亿。土壤修复方面订单实施周期一般在一年以内，目前土壤修复在手订单为17 年收入确认打下良好基础。此外，随着公司多项危废项目有序落地，将为17 年及以后年度带来新的业绩增长点。
    投资运营收入将大幅增长，提高盈利能力。公司近两年大力承接投资运营类项目新订单，目前公司已形成收入的投资运营类业务毛利率在40%以上，高于工程承包类业务，公司的盈利能力将得到提升。2015 年-2016 年三季报，公司运营类项目形成的无形资产规模大幅增加，未来5 年，随着新承接的运营项目逐步投产，公司投资运营类收入将大幅增长。
    盈利预测及评级：我们预计公司16-18 年实现EPS 0.49 元、0.81 元、1.07 元，按照2017-1-19 收盘价，对应PE 分别为56、34 和26 倍，维持“增持”评级。
    风险因素：政策支持不达预期；在建项目不能如期投产运营；经营活动现金流持续为负的风险；应收款项不能按期收回的风险；行业竞争加剧的风险。