由于2015 年转让江苏银行1,300 万股股权造成前期利润基数较高，是报告期内业绩下滑的主因。公司业务主要围绕智慧能源和智慧城市两大领域，报告期内智慧能源相关业务（电力产品、电力设计及总包、新能源投资运营）占比约63.5%，其中电力设计及总包业务营收4.55 亿元（+1829%），占比提升30.48 个百分点至33.26%，同比高增是公司最大亮点；智慧城市业务营收4.98 亿元（+8.95%），占比36.44%。公司同时公告，拟每10 股派发现金红利1.5 元。
    贯穿发输配用，一二次设备融合初见成效。电力自动化是公司起源和传统优势业务之一，已从发电逐步拓展到智能输变电、配用电产品，是国内为数不多能提供电力自动化整体解决方案的企业之一。公司通过收购金智晟东和中电新源分别进入配网和一次设备领域，与电力自动化业务形成协同。报告期内，公司大力推广模块化变电站，取得山东莱西风电场220KV升压、安徽六安顺景20MWp 光伏电站35kV 升压站等多个订单，相关持续取得突破。
    迈向工程总包和电站投运，业绩有望高增长。报告期内除中标248MW 风电和254MW 光伏等项目咨询设计外，公司承接的内蒙达茂旗198MW 风电场EPC 项目亦有序推进。该EPC 项目总投资16.6 亿元，是公司咨询设计和融资能力相结合，在总包领域取得的重大突破。新能源电站运营方面，公司自主投资运营的50MW 风电场和10MW 光伏电站运行良好，是公司另一重要增长方向。公司同时发布业绩预告，17 年Q1 净利预计同比增40%~70%。新业务稳步推进有望使公司进入高增长通道。
    积极探索“产融结合”，新模式力促轻资产运营。公司通过参股紫金信托（5%）、中金租（20%）等方式涉足金融领域，在获得投资收益的同时亦为公司主业发展带来良好协同。公司正积极推进增资中金租事宜，寻求通过“产融结合”进一步撬动新能源电站甚至模块化变电站的轻资产化经营，即由公司承担项目选择、项目总包建设，中金租作为业主方承担全部项目投资并将项目长期委托给公司运营管理，公司可以获得总包建设和受托管理的双重收益。该模式未来有望为公司的快速增长插上新的翅膀。
    风险因素。业务协同与扩张进展缓慢；中金租增发事项进展缓慢。
    盈利预测及估值。维持公司2017/18 年EPS 预测1.07/1.49 元（考虑了股本变动因素），给予19 年EPS预测为1.85 元。当前股价对应2017/18/19年PE 分别为22/16/13X。考虑到公司有望获得较高增长，增资中金租项目仍在积极推进，维持“买入”评级和目标价42.00 元。