研报下载就选股票报告网
您好,欢迎来到股票分析报告网!登录   忘记密码   注册
>> 中泰证券-创业软件(300451)营收高速增长,“医疗+金融”双轮驱动-170327
上传日期:   2017/3/28 大小:   391KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   程娇翼
下载权限:   此报告为加密报告
与此同时,公司披露了2017 年一季度业绩预告,预计一季度公司将实现归母净利润2380 万~2400 万元,较去年同期增长2,983.70%~3,009.61%,业绩大幅增长主要系报告期内合并范围增加博泰信息等公司所致。
    全年营业收入高速增长,符合市场预期。2016 年全年,公司营业收入同比增加28.8%,继续保持较快增长,主要原因在于随着新医改的深入,区域医疗信息化进程正逐步加快,公司通过前期的不断积累和业务布局,订单量快速增长,内生增长潜力逐步释放。2016 年,公司的医疗卫生信息化应用软件业务和系统集成业务分别实现营业收入4.21 亿和1.03 亿元,较上年分别增长37.87%和减少13.88%,高毛利率的医疗卫生信息化产品占比进一步扩大也使得公司收入结构不断优化。考虑到2016 年摊销股票激励费用达到约4800 万元,导致公司销售费用和管理费用大幅攀升,公司的实际经营业绩增速将更高。总体来看,公司前期的业务布局已经初见成效,单季度业绩呈现加速增长的趋势,业务整体发展较好。
    并购标的博泰服务是目前国内银行ATM 运维服务一线品牌。博泰的IT 运维服务业务集中于金融自助设备专业技术服务领域,体现在为用户提供包括金融自助设备的健康档案管理、数据分析、软硬件集成维护、软硬件一体化升级等全周期一体化解决方案。公司的优势在于技术成熟、运维团队高效且服务网络庞大完善,拥有着一批良好稳定的银行客户群体,目前是中国工商银行、中国建设银行、城市银行、农村信用社等银行金融机构稳定的ATM 运维服务厂商。
    也是目前市场上仅有的能够同时获得OKI、迪堡、日立、NCR、御银、恒银、东方通信、德利多富等几乎全部ATM 机主流生产商授权的运维厂家之一。博泰对赌承诺2016~2018 年度合并扣非净利润将分别不低于8,650、9,950 和11,400 万元,利润承诺期内净利润合计不低于3 亿元,收购成功后将将大幅增厚公司业绩。
    收购后协同效应明显:1)助力创业软件提升IT 运维服务能力。创业软件在医疗信息化领域已累积实施了4000 余个医疗信息化项目,其中包含了多个大型区域医疗信息平台以及三甲医院的信息化项目。随着业务的不断拓展,创业软件对于医疗客户的服务不仅体现在全面提升医疗信息平台的有效性,更需要建立广泛的服务网络、主动型的服务意识和高水准的服务质量。而博泰服务2000 年成立至今,已搭建了庞大高效的服务网络,遍布全国30 个省级行政区,300 多个本地化服务网点,服务应急响应机制高效,渠道深度下沉。收购博泰服务后可帮助公司快速提升IT运维服务能力,提升社区公共卫生机构对于公司医疗信息平台服务的满意度。2)医疗与金融业务领域的双向延伸。借助博泰服务在银行等金融机构客户群体知名度和口碑优势,创业软件将快速切入银行等金融机构领域,使其产品服务和市场客户资源得到延伸扩展,夯实未来创业软件向金融领域衍生以及医疗与金融信息化服务融合的基础。另一方面,博泰服务也将实现从金融领域向医疗领域的扩张,把业务延伸至医疗产业的信息技术诊断、硬件集成维护、软件升级服务等所有环节的维保领域,从而成为多层次、宽领域的IT运维服务商。 盈利预测:我们预计公司2017-2019年实现归属母公司净利润分别为1.80、2.31、2.91亿元,分别同比增长185.80%、28.46%、25.63%,2017-2019年EPS分别为0.74、0.95、1.20元/股;对应2017~2019年的P/E分别为46.80、36.43、29倍。 
    风险提示:医疗信息化市场竞争加剧的风险;ATM运维服务市场竞争加剧的风险;外延式发展带来的管理风险     
    

 
Copyright © 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 备案号:蜀ICP备15031742号-1