评论：
    1、回购股份用于员工持股计划，有利于股东、公司和员工三方利益绑定。
    回购股份作为公司实施员工持股计划的股份来源，将一年内过户给员工持股。若最后回购1 亿股，回购股份全部用于实施员工持股计划而锁定，则回购后公司总股本不发生变化，为20.32 亿股。若回购后未能顺利实施，公司会相应注销全部回购股份，则回购后总股本为19.32 亿股。员工持股计划有利于将股东、公司和员工三方的利益捆绑在一起，实现风险共担、利益共享，有利于公司收购后的企业文化整合、提升公司自身的凝聚力和市场竞争力。
    2、钛白粉价格持续上扬，出口形势良好。
    我们在2016 年就持续认为供需格局实质改善的钛白粉行业仍处于景气上行通道，主要由于当前成本、环保压力较大，新增供给有限带来短期市场供应紧张局面难以缓解。我们仍然坚持这一观点。目前国内金红石型钛白粉商谈17000-19000 元/吨，锐钛型钛白粉商谈参考在15500-16500 元/吨。现国内氯化法钛白粉商谈参考在18500-19500 元/吨，部分高端价位在20000 元/吨。海关总署2017 年1 月份数据显示出口5.93 万吨，同比增长15.15%，2 月份出口5.21 万吨，同比增长16.69%，形势良好。
    3、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    公司具备50 万吨硫酸法钛白粉、6 万吨氯化法钛白粉、70 万吨钛精矿的生产能力。当钛精矿价格持续上涨，公司钛精矿产品盈利直接受益。而钛白粉产品的连续提价又能顺利的转嫁原材料的成本压力，价差扩大显示钛白粉行业盈利转好，预计公司17-18 年每股收益1.13 元和1.17 元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    4、风险提示
    公司20 万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险；钛白粉行业价格反弹低于预期风险。