截至2016 年底，公司已售资源未竣工结算2,279.7 万平米，金额合计2,782.3 亿元，较2015 年年底增长29.4%。公司保持了一贯的稳健表现，从销售以及已售未结算数据看，公司未来业绩稳定增长的基础坚实。2017 年1-2 月，公司实现销售588.8 万平米（同比+92.5%），866.3亿元（同比+108.1%）。
    聚焦城市经济圈，深耕中国核心城市，规模持续增长。截至2016 年底，公司进入中国大陆65 个城市，分布在珠三角、长三角、环渤海等中国经济最为活跃的区域。2016 年公司在14 个城市的销售金额超过百亿，在40 个城市的市场销售排名位列当地前三。过去两年内这些核心城市均出现明显的量价齐升，是中国房地产市场中需求最为旺盛、前景最好的区域。
    凭借扎实的区域布局，公司规模稳健增长，2016 年开竣工面积分别同比增长47.5%和29.4%，达到3137 万平米和2237 万平米。这预示着未来公司营收规模仍能稳健增长。
    谨慎拿地，土地储备优质满足发展需要。2016 年公司新增项目173 个，权益建筑面积约1892.2 万平米，其中88.3%位于一二线城市。公司土地获取模式日益多元化，除了招拍挂外，合作、股权收购、代建等方式越来越普遍。公司2016 年年底净负债率25.9%，在业内处于适中水平。我们认为，公司高度重视资金的安全，又保证了发展的可持续性，也意味着如果未来房价保持基本稳定，公司的ROE 水平有望保证基本稳定。
    有心栽花，产品和服务能力进一步提高。公司业绩的增长存在周期的影响，例如公司2016 年度的毛利率和净资产收益率提升，的确有近几年房价上涨的影响。但公司更重视的是培养可持续发展的能力。在物业管理、商业、物流地产、长租公寓、冰雪运动、养老等多个领域能力，公司不断取得提高。这为公司日后在不同的周期环境下，为股东稳健创造回报奠定基础。
    风险提示。1，房地产政策存在超调风险；2.公司的新业务可能尚需时日才能看到业绩上贡献。
    盈利预测及估值。公司发展稳健，竞争力在行业中位列前茅。且公司现金分红慷慨，2016 年度计划现金分红87.2 亿元，占归属于母公司净利润水平的41.2%，股息率有一定吸引力。我们给予 2017/18/19 年EPS 预测2.23/2.38/2.74 元，给予23.8 元目标价（2017/18 年PE 10.7/10 倍），继续维持“增持”评级。