预计23 价肺炎球菌多糖疫苗即将获批。近日公司申报的23 价肺炎球菌多糖疫苗上市注册申请（CXSS1400005）的状态，近日已由“在审评”变更为“在审批”，由于公司在去年9 月份已补充申报资料，预计此次获批概率大。
    23 价肺炎多糖疫苗国内竞争格局好，市场规模约10 亿元。肺炎球菌感染是在世界范围内引起死亡的重要原因之一，且是肺炎、脑膜炎、中耳炎的主要病因。采用疫苗接种可望降低肺炎球菌感染的发病率和病死率，目前有两种肺炎球菌疫苗：23 价肺炎球菌多糖疫苗，对由23 种最常见血清型引起的肺炎球菌感染性疾病产生保护，其免疫覆盖率占引起肺炎球菌感染血清型的90%。
    对大多数成人和5 岁以上儿童有免疫原性和保护作用。另一种是肺炎结合疫苗主要用于2 岁以下儿童。目前，国内有3 家公司23 价肺炎多糖疫苗上市：赛诺菲、默沙东和成都所，赛诺菲14 年后就停止批签发，目前国内仅有成都所和默沙东批签发。23 价肺炎多糖疫苗15 年批签发644 万剂，，16 年23价批签发369.03 万剂，同比下降42.7%（预计疫苗流通整顿对二类苗生产计划和批签发有所影响）：其中成都所248.32 万剂，默沙东120.71 万剂。
    23 价肺炎多糖疫苗将成公司业绩重要推动力。按招标价测算国内23 价肺炎市场规模约10 亿元，沃森生物的23 价肺炎多糖疫苗若获批上市后，将成为第3 家，市场竞争格局好，凭借公司强大的销售网络，我们认为公司的23 价肺炎多糖会快速放量推动公司业绩增长。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司是国内新型疫苗和单抗研发领域处于领先地位的企业，HPV 疫苗、13 价肺炎结合疫苗、赫赛汀类似物和类克类似物国内市场潜力巨大，预计4 大重磅产品预计17 年陆续临床揭盲。预计17 年公司传统疫苗恢复增长，23 价肺炎多糖疫苗即将获批成公司业绩新的推动力。
    预计16-18 年EPS 0.05、0.08、0.14 元，维持 “强烈推荐-A”投资评级；风险提示：疫苗销售低于预期、新产品研发进度低于预期。