主营业务中， 智能变配电系统营收38.01 亿元（+33.40%），占比39.57%仍为最高；直流输电系统营收15.91 亿元（51.72%），占比16.9%；智能中压供用电设备营收17.35 亿元（+3.39%），占比18.06%；智能电表业务营收12.14 亿元（36.71%），占比12.64%；电动汽车智能充换电系统营收8.97 亿元（+62.67%），占比9.34%。报告期内公司三项费用率增幅较小，但综合毛利率下降4.69 个百分点至23.27%，是净利润增速低于营收的主要原因。特高压收入陆续确认，以及公司在配网运维和设备租赁上的持续创新，是公司未来主要的增长点。
    公司同时公告，拟每10 股派发现金股利1.0 元（含税）。
    横跨一、二次设备，电力设备全面解决方案进入收获期。公司产品覆盖了电力系统的发、输、变、配、用电等各环节，之前以二次设备为主，当前逐步完善一次装备，以及交流及直流领域，具备了全面的系统解决方案能力。公司在直流输电、智能配电及电动车充换电等多个领域处于行业领先。
    随个多个相关领域的爆发，公司有望持续受益。
    特高压订单充裕，17 年高增长无忧。公司在特高压尤其是直流特高压领域具备领先优势。报告期内，公司研制了1000 千伏交流成套保护系统、±1100 千伏直流电流互感器和分压器、±800 千伏/6250 安特高压换流阀等，进一步完善和增强了特高压领域的产品实力。同时，公司参与的蒙西-天津南特高压交流、灵州-绍兴特高压直流等一系列项目正在安装调试。
    未来随着锡盟-泰州特高压直流等项目按计划推进，公司手头超30 亿元的特高压订单有望在未来两年逐步确认收入，保障了公司的持续高增长。
    配网创新先锋，“互联网+智慧能源”推动新盈利模式。公司在配电领域具备传统优势，智能变配电系统份额行业领先。依托配网系统技术优势和客户资源，公司积极推进运维和设备租赁两方面，通过模式创新上逐步发力。同时，公司在电网系统外市场的新能源、轨交和智慧城市等多点布局，紧抓智能和互联化趋势下的电力装备发展机会，进一步夯实了龙头地位。
    风险因素。毛利率进一步下行的风险；市场竞争加剧的风险。
    盈利预测及估值。看好特高压收入逐步确认，以及配网业务创新给公司带来的持续高增长。上调公司2017/18 年EPS 预测至1.18/1.42 元(原预测1.07/1.28 元)，给予2019 年EPS 预测1.63 元。当前股价对应2017/18/19年PE 分别为15/12/11X，上调目标价至22.5 元，维持“买入”评级