特高压设备市占率高，有望持续贡献业绩成长。公司特高压直流换流阀及保护系统市场份额领先：①单条线路直流换流阀招标4-8 套，单套价格1.2-1.6 亿元，许继单条线路换流阀市场份额超过50%；②单条线路控制保护系统招标2 套，单套0.33 亿元，许继电气与南瑞继保占据控保软件市场。随着国内特高压建设加速和国际特高压市场开拓，公司特高压设备较高的市场份额有望形成较大业绩弹性。
    配网租赁运维培育新的利润增长点。公司作为国网系企业，网外收入较低，随着公司配网设备租赁运维业务在江苏、浙江落地，同时承接了北京、山东配网改造项目，许继电气有望在网内网外打开配网租赁运维的成长空间。
    国际业务拓展加速。公司电力设备先后打入东南亚、南亚、非洲、中东、南美等38 个国家和地区，配合支撑巴西美丽山二期、巴基斯坦特高压直流项目，先后参与越南水电站电气设备总包、肯尼亚重油电站EPC 等项目，2016 年12 月获得老挝到越南铁路配电设备10 亿元大单，未来有望借助“一带一路”加速海外设备供应与工程总包。
    风险提示：特高压建设低于预期风险；海外市场开拓低于预期。