同时，2017 年国内预计还将有2-3 条特高压直流获准开工，国内建设持续性较好，为公司持续稳定增长提供。
    配网自动化建设加速，招标规则提升毛利水平
    目前，国网城市配网自动化覆盖率只有38%，远低于80%-90%的“十三五”规划建设目标。随着分布式清洁能源的广泛应用和微电网建设，配网电力流、信息流将双向互动，对配网建设提出了新的要求。“十三五”期间配网建设将明显加速，而招标规则调整将带来公司配网产品毛利率的提升。
    充电桩刚性需求，公司产品加速成长
    国网公司高度重视新能源汽车充电桩的建设，规划在“十三五”期间投资250.2 亿元，到2020 年建成充换电站1 万座、充电桩12 万台。按照此规划，国网公司在2017-2020 年均建设1.95 万个充电桩，较2016 年的建设量1.2 万个增幅超过60%，将带动公司充电桩业务的提升。
    国有企业改革加速，公司有望受益
    国网公司积极推进国有企业改革，国电南瑞目前正在筹划资产重组。
    许继电气隶属于国网综合产业集团许继集团，许继电气有望成为国企改革的受益者。
    投资建议： 预计公司16/17/18 年EPS 分别为0.86、1.12 和1.35 元/股，对应目前的股价PE 分别为20 倍、16 倍和13 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：特高压开工建设低于预期；配网投资低于预期