2）经纪、投行、利息、资管、自营收入比重分别为26%、16%、4%、20%、32%，其中，投行、资管收入比重分别大幅提升10、9 个pct.。3）经纪业务市场份额维持在4.2%以上，净佣金率随行就市小幅下降。
    投行业务保持领先市场地位，重组项目数量位居行业第一：1）公司2016 年完成股权融资项目主承销金额700.46 亿元，行业排名第6，其中，IPO 主承销家数为16 家，行业排名第2，推动公司实现承销及保荐净收入11.88 亿元，同比增长25.93%。2）公司完成债券承销总额1595 亿元，同比增长约225.8%，并在创新品种—停车场债券业务方面抢占先机。3）公司完成重大资产重组项目27 家，行业排名第1，渤海金控等大型跨境并购业务显著提升公司品牌影响力。
    资产管理规模突破7000 亿，集合资产管理规模行业第一：截至2016年末，公司资产管理规模合计7164.13 亿元，较期初增长35%，其中，集合资产管理规模合计3681.06 亿元，位居行业第一，管理规模高增长+主动管理能力，领先推动广发资管实现业务净收入19.24 亿元，同比大幅增长65.53%。此外，广发资管在交易所市场发行的租赁及应收账款ABS 产品持续形成行业影响力和领先优势，且海外资产管理业务不断推进，广发资管（香港）管理资产规模达80.58 亿港币。
    积极探索科技金融，率先推出智能投顾转型财富管理：公司注重科技金融及创新，率先在业内推出第一个机器人投顾系统贝塔牛，提供股票类和资产配置类投资建议，并提供一键下单服务，积极推进零售业务向资产管理转型。截至2016 年末，机器人投顾交易用户已超过25万户，该平台基于用户使用场景，打造财富管理生态圈，实现投资者、产品供应方、策略供应方与智能投顾平台的多方共赢。
    投资建议：
    公司作为国内最大的非国有控股券商，市场化机制领先，投行、资管业务不断提升，率先推出智能投顾推动财富管理转型，且大力发展国际化业务提升综合实力。预计公司17、18 年归母净利润分别为87.8、97.3 亿元，给予目标价20 元/股，对应1.83 倍17PB，维持公司“增持”评级。
    风险提示：二级市场行情波动对券商业绩和估值带来双重压力。