在大秦线年运量3.7 亿吨的中性假设下，将有约2885 亿吨公里周转量煤炭受益此次提价（公司约有6%周转量发往管外，去年年底已提价，不在此次提价范围内），考虑营改增，预计此次提价将增加年化公司收入23.4 亿元，增厚利润17.5 亿元。考虑到2017 年提价时间点于3 月底，预计此次提价将增加公司2017 年利润12.8 亿元（共计9 个月，约2.7 亿吨运量）。
    管外线路已于16 年恢复运价，大秦公司恢复运价在情理之中：2016 年初受煤炭销量及价格持续萎靡，铁路煤炭运量不断下行等因素影响，国铁煤炭（包括大秦管内所有线路）运价下调1 分/吨公里，执行优惠运价。2016年四季度，全国煤炭产销、运输形式不断向好发展，除大秦管内线路外煤炭运价均已恢复至基准运价，不少线路甚至执行了运价上浮政策。但考虑到大秦线的特殊性，大秦公司管内运价并未恢复。此次大秦公司管内线路恢复运价在情理之中，一方面煤炭市场较为景气，煤炭价格持续上涨，煤炭企业对运价的承受能力提高。另一方面，其他铁路均价均已恢复，大秦公司运价恢复有合理性。
    公司资产负债率不到20%、未分配利润达403 亿元：截止2015 年年底，公司资产负债率约为20%，负债构成中无短期借款、长期借款仅有55.9 亿元，公司基本可以称为零负债公司。截止2015 年年底，公司未分配利润达403亿元，2016 年这个数值可能继续增长。如果公司短期无其他资本开始，存在加大派息率或者特别派息的可能性。
    电厂库存、秦港库存持续低位，大秦线运量短期将继续维持同比高增长：目前煤价依然处于上升趋势，国有重点煤矿以及陕西重点煤矿库存继续向下，秦皇岛库存与六大电厂煤炭库存也不断下降。我们认为短期煤炭将保持景气高位，大秦线运量短期将继续保持高增长。但中长期运量将受到煤炭行业长期需求影响。
    中性假设下，对应2017 年业绩股息率达4.3%，维持“买入”评级：我们预计公司2016-2018 年净利润为63 亿元、91 亿元、99 亿元，EPS 为0.43 元、0.61元、0.67 元，PE 为16.6X、11.7X、10.7X，假设维持50%分红率，股息率为3%、4.3%、4.7%。此外，我们不排除公司增加分红率、特别派息、混合所有制改革、资产收购等其他可能，维持“买入”评级。
    风险提示：宏观经济对运量影响大