主要原因包括：高端产品占比提升，提高了汽车玻璃ASP；汽车天窗的渗透率不断提高，增加了单套汽车玻璃的面积。2017 年国内业务的增速有望超过8%。
    美国市场有望扭亏为盈，俄工厂力争盈亏平衡：2016 年美国汽车玻璃工厂亏损4161 万美元，浮法玻璃由于存货报废亏损2000 万美元。随着新汽车玻璃工厂的产能释放，预计2017 年美国汽车玻璃工厂和浮法玻璃工厂各贡献2000 万美元的净利润。汽车玻璃事期预计在17 年8 月建好，18年2 月释放产能。俄罗斯工厂将积极提升销量，力争实现盈亏平衡。
    公司竞争力强，分红率高：福耀玻璃的毛利率超过40%，远高于其竞争对手。公司的优势包括：核心设备由自己生产；生产线柔性生产，生产效率高；产业纵向延伸深入。2010 年~2015 年，平均分红率超过60%，给予股东稳定的回报，是价值投资的理想选择。
    盈利预测与投资建议：公司是汽车玻璃龙头企业，2017 年国内业务增速有望超过8%，美国工厂有望贡献4000 万美元净利润。公司分红率高，是价值投资的理想选择。调整公司业绩预测为17/18 年每股收益1.48 元/1.72元（原预测值为17/18 年1.20/1.34 元），首次给出19 年每股收益预测1.98元。维持“推荐”评级。
    风险提示：国内汽车行业增速放缓；美国工厂投产进度不及预期。