公司发布年报，2016年收入166.21 亿元同增22%利润31.44 亿元同增21%；业绩超预期，我
    们预计2017-19 年EPS1.44（+0.1）、1.65（+0.11）、1.91 元，上调目标价至28.05 元，对应2018 年17 倍PE，维持“增持”评级。
    增长强劲，销量超预期。2016 年中国汽车产量2811.88 万辆，同比增长14.46%继续冠绝全球，而此前市场预期仅6%左右，受益于消费升级及自主品牌车爆发，人均汽车拥有量继续上行（目前人均是美国1/15），行业将维持较快增长。公司国内市占率达到65%新高度，充分受益行业，全年汽玻销量超预期增长15%，达到1.05 亿平。
    海外建厂继续推进，靠近市场与客户共成长。16 年10 月代顿工厂投产，测算美国线16 年生产100 万套亏损约3000 万，预计17 年5 月可实现盈利；面向欧洲的俄罗斯工厂推进顺利，德国工厂已开建，预计海外市占率逐步提高。美国厂产量有望在18 年爬升到400 万套以上，届时将占据北美25%的新增市场，今年汽玻海外收入增速24%。
    研发高投入，新品附加值不断提升。汽车玻璃朝着智能、集成方向发展，公司高端产品如HUD 等使售价提升近7%；16 年能源成本下降，全年汽玻毛利率增长0.33pcts、综合毛利率增0.64pcts；美国汽玻投产，职工薪酬多支出8 个亿YOY44%（美国2300 人），研发保持高强度，16 年投入7.28 亿同增22%，产品附加值不断提升。
    风险提示：国内以及欧美汽车需求低于预期；