三项业务中只有变形合金保持增长，变形合金收入已占到主营收入的50%（变形合金收入增长的原因主要是由于涡轮盘锻件产量创新高，生产涡轮盘及各类盘锻件大幅增加，市场占有率稳步提高）。
    销量增吨利减，毛利下滑12%
    公司实现毛利2 亿元，同比下滑12%（毛利首次负增长），其中铸造、变形和新型合金分别为0.6 亿元、0.9 亿元和0.4 亿元，同比变化分别为-27%、5%和-16%。量增价跌是公司毛利下滑的主要原因：1）产品售价、吨毛利持续下滑：12 年-16 年吨售价分别为30、22、17、9.3、7.3 万元/吨，吨毛利分别为7.5、6.0、5.1、3.0 和2.1 万元/吨；2）销量快速增长：12 年-16年销量分别为1536、2403、3535、7602 和9360 吨；
    投资建议
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.25 元、0.29 元和0.31 元，对应当前股价PE 分别为88 倍、77 倍和73 倍，考虑到公司来绩增速和估值水平，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    变形合金业务开拓低于预期；