2016 年，中航动力（600893.SH）黎明公司和南方公司航空发动机收入显著增长，充分反映了国产三代战机涡扇发动机、直升机用涡轴发动机、中型运输机用涡桨发动机产量的提升。公司作为黎明、南方公司的供应商，承担了某新型涡桨发动机多种核心部件、航空发动机轻质高温结构材料等多项核心高温合金产品。未来，随着军用航空发动机需求的放量，公司业绩有望大幅提升。
    盈利预测与投资建议：公司是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航天发动机用精铸件的能力，在变形高温合金盘锻件和汽轮机叶片防护片等方面具有先进的生产技术，具有制造先 进航空发动机亟需的粉末高温合金和ODS 合金的生产技术和能力。2017 年国家大力推动两机（航空发动机、燃气轮机）发展。航空航天舰船（空天海）发动机等军品市场持续放量，高温合金市场需求旺盛，机会增多。钢研高纳核心业务保持着行业领军地位，新兴业务保持着持续增长态势，面对放量的市场具有既有优势。
    我们认为，“十三五”后续几年军机航空发动机、军舰燃气轮机及航天武器装备涡轮喷气发动机批产放量将给产业链带来的强劲拉动，公司是军用航空发动机高温合金龙头企业。我们预测公司2017-2019 年营收分别为9.6/13/18.2 亿元；净利润分别为1.8/2.6/3.8 亿元；EPS 分别为0.43/0.62/0.9 元/股，对应的PE 分别为51/36/25 倍。给予公司强烈推荐评级。
    风险提示：下游企业产能受限；企业经营治理不善。