亏损的主要原因是一季度收入受到季节性影响和费用刚性影响。
    数字产品销售收入带动业绩快速增长，规模效应逐步体现。在专网通信市场规模进一步扩大的背景下，公司业绩保持快速增长。数字产品销售收入25.1 亿元，占公司主营业务收入的73.8%,同比增长52.3%。其中Tetra、DMR 和PDT 三类主营产品销售分别同比增长39.8%、31.6%和142.8%。公司持续加大对营销体系的建设投入和对新一代的产品研发的投入，所以在报告期内，销售费用和管理费用同比增长都超过30%。但是销售费率为17.32%，同比下降0.65%；管理费率为19.74%，同比下降0.31%。随着发展规模的不断扩大，两项费用率还有望进一步下降。
    公司加大研发费用投入，产品技术从“行业领先”向“行业引领”转变。研发开支一直保持在12%以上，16 年同比增加2.8 亿元，同比增长93.87%。报告期内，共完成专利申请254 项，专利授权72 项。五大主要业务（DMR、LTE 和PDT等）齐头并进，如新一代DMR 系统已处于全球领先水平。不仅如此，公司还在国内PDT 标准制定和国际新一代宽带集群B-Trunc 标准制定中起到了领导作用。
    诉讼案带来更多机遇。摩托摩拉以专利和商业秘密侵权为由近日在美国提起针对海能达的诉讼，公司于今日回应：积极应对，坚信可证清白。从长远看，这次诉讼案不仅不能影响公司发展，更能使公司更加适应国际规则，注重知识产权保护。
    紧跟国家“一路一带”步伐，相继中标国际大型赛事的专网建设，彰显公司的全球影响力和公司品牌的全球认可度；筹划收购英国赛普尔、强化系统+终端综合优势，海外拓展渐入佳境。公司于近日再次中标联合会杯和世界杯专网建设项目，该项目的中标充分体现了一带一路对公司的积极影响，并将辐射一带一路沿线国家，起到很好的示范效应。同时，公司也通过投资和收购不断拓展海外市场，2月13 日海能达董事会决议增资香港子公司10 亿港币，强化海外投融资、采购一体化平台；2 月10 日公告公司及英国赛普乐双方股东会均已通过海能达以6.5 亿RMB 收购赛普乐的议案，等待英国监管部门3 月份审核，此次收购完成，将对公司外市场渠道及综合产品线竞争力产生巨大协同效应。
    国内业务持续受益公安专网模转数红利、深圳PDT 替换TETRA 系统第一案具有重要象征意义。PDT 标准自2011 年10 月公安部科信局完成制定、2012 年4月南宁会议公安部确定启动PDT 专网建设以来，已历五年的技术完善、市场成熟，期间2013 年10 月明确废止新建350M 公安TETRA 系统。部分有条件地区在试点LTE+PDT 混合组网之外，PDT 网络是公安专网系统国内模拟转数字的核心。2013-2016 年，海能达国内业务收入占比分别为45%、46%、48%、55%。
    2016 年同比达到46%的增速，整体国内业务保持快速增长势头。
    进行中的新一期定增反映管理层信心。公司2016 年11 月公告拟以11.31 元／股（较现价折价仅20%）发行不超过8841 万股，向实际控制人和第三期员工持股计划募集资金不超过10 亿元，用于第三代融合指挥中心研发项目、专网宽带无线自组网技术研发项目及补充流动资金，反映管理层对公司未来信心。
    盈利预测与投资建议。我们预计海能达2017-2018 年年收入分别为45.74 亿(＋31.02%)、65.40 亿(＋42.97%)；归属上市公司股东的净利润分别为7.59 亿元、10.54 亿元，EPS 分别为0.44 元、0.61 元。参考行业平均估值水平和公司成长性，给予2017 年动态PE 40 倍, 6 个月目标价17.6 元，维持“买入”评级。
    主要风险因素：国际化经营带来的风险，汇率波动风险。