公司正稳步推进资产整合，北京地区商业航母整装待发，考虑到公司资产整合带来的规模优势，不考虑并购重组，略微上调公司2017-2018 年预测EPS 至1.28/1.43 元（原为1.24/1.36 元），预计2019年预测EPS 为1.59 元，目前同类公司2017 年平均PE25X-33X，考虑到公司资产整合后的业绩弹性，上调公司目标价至42 元，对应2017 年PE 为32X。如考虑资产整合，预计2017-2019 年公司备考EPS 为1.54/1.73/1.96元，目标价对应的备考PE 为27X，维持公司增持评级。
    业绩整体保持稳健，工业业务短期承压。公司麻精分销和北京纯销业务预计整体保持平稳，其中参股公司宜昌人福2016 年营业收入同比增长7.85%。工业部分，因国瑞药业受招标、医改限抗等政策影响，净利润下滑42.14%。未来随着无水乙醇项目的推进，预计工业业务将逐步恢复。
    北京区域航母起航在即，麻精特药产业有望实现跨区域布局。公司目前资产重组已获得证监会审核批复，资产整合完成后，公司成为北京区域医药流通龙头，形成多业态发展的良好格局，同时未来公司将充分利用现有业务优势，打造多个专业平台，尤其是公司凭借多年深耕麻精业务的优势（公司2016 年麻醉药品、一类精神药品渠道保持着80%以上的市场份额），未来有望通过多种方式实现全国麻精特药产业布局。
    风险提示：特色平台拓展低于预期。