2016 年公司实现营业收入8.95 亿元，同比增长28.14%；归属于母公司的净利润为1.89 亿元，同比增长34.73%。
    ◆质量领先+自主研发，竞争优势显著。2016 年上半年公司投入研发费用1883.30 万元，比上年同期增长12.40%，大量的研发投入将保证公司在未来更具技术优势地位，公司已连续多年在国内轿车精锻齿轮行业产销量排名第一，也是国内同行中唯一的同时为通用、大众、福特、奔驰、宝马、丰田、现代等配套差速器锥齿轮的企业。
    公司不断优化产品结构，开拓新的业绩来源，公司综合毛利率稳定在40%左右的较高水平，整体盈利能力强。
    ◆自动档占比提升，公司精锻齿轮需求潜力大。自动档市场占有率45.7%，与欧美等发达国家和地区相比仍存在较大差距，美国接近90%，日本则在80%以上。我国自动变速器的市场占有率仍有很大提升空间，未来公司锥齿轮、结合齿齿轮主要为自动变速器配套，将迎来良好的发展契机。
    ◆收购宁波诺依克，打开增长新空间。2016 年，公司以现金1亿元全资收购诺依克，并更名为宁波电控。我国乘用车采用VVT 的车型比例从2002 年的3.3%增加至2011 年的63%，未来预计我国使用VVT 的乘用车车型将会增加至80%以上，市场空间十分广阔。公司预计未来将重点布局VVT 领域，扩大在国产品牌中的市场占有率，然后再借助公司与合资品牌多年良好的合作关系进入合资品牌，获得更大的市场，将这块业务打造成公司新的核心产品和利润来源。宁波电控承诺2016、2017年净利润为不低于1100万元、1700万元，预计2016年能够超额完成任务，2017年订单处于上升的良好态势。
    投资建议：
    我们预计公司2017-2018年的净利润分别为2.63亿元、3.45亿元，EPS分别为0.65元、0.85元，对应P/E分别为25.38倍、19.41倍，目前汽车零部件ⅢP/E（TTM，剔除负值）中位数为51.47，公司业绩持续快速增长可期，估值水平较低，首次我们给予其"买入"投资评级。 
    风险提示： 
    行业发展不及预期；并购整合风险。